Qué es el pairs trading
El pairs trading (trading de pares) es una estrategia que no apuesta por la dirección de un instrumento, sino por la relación entre instrumentos que suelen moverse juntos. Se compra uno y se vende el otro al mismo tiempo. Lo que se busca es que la distancia entre sus precios, llamada spread del par, vuelva a su nivel habitual.
Atención: este spread no es el spread de compra y venta que cobra el bróker. Aquí es la diferencia o el cociente entre los precios de ambos instrumentos.
En forex se habla de trading de correlación cuando se usan pares de divisas con una divisa o una economía en común. Por ejemplo, EURUSD y GBPUSD, o AUDUSD y NZDUSD. También se aplica a índices, metales o acciones del mismo sector.
Correlación y cointegración: no son lo mismo
Correlación mide si los rendimientos de ambos instrumentos suben y bajan al mismo tiempo. Va de una correlación negativa perfecta a una positiva perfecta. Cuando el valor está cerca de cero, no hay relación lineal.
Cointegración es una idea más exigente. Significa que, aunque cada precio se mueva por su cuenta, existe una combinación de ambos cuyo valor tiende a volver a una media estable. Esa combinación es el spread que se opera.
La diferencia importa en la práctica:
- Un par de instrumentos puede estar muy correlacionado y separarse durante meses sin volver.
- Otro par puede tener una correlación diaria moderada y, aun así, un spread que regresa a su media.
Una estrategia de pares sin cointegración es, en el fondo, una apuesta direccional disfrazada. La idea de volver a la media se trata con más detalle en reversión a la media.
Mecánica de una operación
El proceso general es este:
- Elegir candidatos con una razón económica para moverse juntos: divisa común, socios comerciales, mismo sector o misma materia prima.
- Estimar la relación con datos históricos. Una regresión da el ratio de cobertura, es decir, cuánto del instrumento B compensa una unidad del instrumento A.
- Construir el spread: precio de A menos el ratio multiplicado por el precio de B.
- Normalizar el spread con su media y su desviación estándar móviles. El resultado se suele llamar z-score.
- Definir reglas de entrada, salida y stop antes de operar.
Reglas típicas
Las reglas habituales que se describen en la literatura son estas:
- Entrada: cuando el z-score se aleja mucho de su media, se vende el lado "caro" y se compra el lado "barato" en la proporción del ratio de cobertura.
- Salida: cuando el z-score vuelve cerca de la media.
- Stop por distancia: si el z-score sigue alejándose más allá de un límite fijado de antemano.
- Stop por tiempo: si el spread no vuelve en el plazo que el historial considera normal.
- Recalibración: el ratio y la media se recalculan cada cierto tiempo, con la misma regla siempre.
Los umbrales concretos no son universales. Cada trader los fija en su plan de trading y los comprueba con backtesting y forward testing en demo.
Ejemplo hipotético
Ejemplo hipotético, solo para ilustrar la mecánica. No describe resultados reales.
Un trader observa que AUDUSD y NZDUSD han mantenido un spread estable. Tras un dato del empleo australiano, AUDUSD sube con fuerza y el z-score se aleja de su media. Según sus reglas, vende AUDUSD y compra NZDUSD en la proporción calculada. Si el spread vuelve a la media, cierra ambas posiciones. Si el banco central australiano cambia su política y el spread sigue abriéndose, su stop cierra la operación con pérdida.
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Enlace de afiliado · el trading conlleva un alto riesgo de pérdida
De qué maneras concretas pierde dinero
Operar pares correlacionados no es una operación "neutral" ni sin riesgo. Las vías de pérdida más comunes son:
- Ruptura de la relación. Un cambio de política monetaria, una crisis o un cambio estructural separa los instrumentos de forma permanente. La media histórica deja de existir y el spread no vuelve.
- Promediar contra la ruptura. Añadir posiciones porque el spread "está aún más barato" multiplica la pérdida. Es el mismo problema que en promediar a la baja y en la martingala.
- Correlación inestable. La correlación medida en una ventana corta cambia mucho. Lo que parecía cobertura deja de serlo justo en momentos de tensión.
- Sobreajuste. Si se prueban muchos pares y parámetros, alguno parecerá cointegrado por casualidad.
- Costos dobles. Cada operación paga spread y comisión en ambas patas, además de los swaps nocturnos de ambas. Con márgenes de beneficio pequeños, los costos se comen el resultado.
- Ejecución. Si una pata se ejecuta con deslizamiento o la otra no se llena, queda una posición direccional abierta.
- Margen y apalancamiento. Ambas patas consumen margen. Un movimiento fuerte en contra puede llevar a un stop-out (cierre forzoso por margen insuficiente) antes de que el spread vuelva. Ver apalancamiento.
El trading de CFD y forex con apalancamiento puede hacer perder dinero rápido, también en estrategias de pares. Para dimensionar posiciones y límites, consulta gestión de riesgo y las calculadoras.
Relación con otras estrategias
El pairs trading comparte lógica con la cobertura (hedging), pero su objetivo es distinto: busca beneficio del spread, no proteger una posición existente. Conviene seguir el análisis fundamental, porque las rupturas suelen tener causas macro.
Preguntas frecuentes
¿El pairs trading es una estrategia sin riesgo de mercado?
No. Reduce la exposición a la dirección general, pero queda expuesto a que la relación entre los instrumentos se rompa.
¿Basta una correlación alta para operar un par?
No. La correlación alta no garantiza que el spread vuelva a su media. Para eso se busca cointegración y una razón económica.
¿Qué es el ratio de cobertura?
Es la proporción entre las posiciones de ambos instrumentos, estimada normalmente con una regresión, para que el spread sea estable.
¿Cada cuánto se recalcula la relación?
Depende del plan de cada trader. Lo importante es definir la regla antes y aplicarla siempre igual.
¿Dónde aprendo los términos básicos?
En los conceptos básicos y el glosario de trading.