Reporte COT (Commitments of Traders): cómo leerlo

Qué es el reporte COT

El reporte COT (Commitments of Traders, o informe de compromisos de los operadores) lo publica la CFTC, la Comisión de Comercio de Futuros de Estados Unidos. Muestra cómo están posicionados los grandes participantes en los mercados de futuros y opciones regulados de ese país: divisas, índices bursátiles, bonos, metales, energía y productos agrícolas.

El informe no mide el mercado al contado (spot) ni los CFD. Mide contratos de futuros en bolsas como la CME. Aun así, muchos traders lo usan como referencia del posicionamiento institucional, porque los mismos activos cotizan en todos esos mercados.

Términos básicos:

• Posición larga: apuesta a que el precio sube.
• Posición corta: apuesta a que el precio baja.
• Posición neta: largos menos cortos de una categoría.
• Interés abierto: total de contratos vigentes que aún no se han cerrado.

Si necesitas repasar otros términos, consulta el glosario de trading.

Las categorías de participantes

La CFTC publica varias versiones del informe. Cada una clasifica a los operadores de forma distinta.

Informe Legacy (clásico)

Informe de futuros financieros (TFF)

Se aplica a divisas, índices y bonos. Divide a los participantes en intermediarios (dealers), gestores de activos e institucionales, fondos apalancados y otros reportables. Para forex, los fondos apalancados y los gestores de activos son las categorías que más se siguen.

Informe desagregado (Disaggregated)

Se aplica a materias primas como el oro y el petróleo. Separa a productores y usuarios, operadores de swaps, dinero gestionado (managed money) y otros reportables. En el oro y la energía, la categoría de dinero gestionado es la referencia habitual del posicionamiento especulativo.

Calendario y retraso del dato

El informe recoge las posiciones al cierre del martes y la CFTC lo publica normalmente el viernes de esa misma semana, por la tarde según la hora de Nueva York. Cuando hay feriados en Estados Unidos, la publicación se mueve. Revisa siempre el calendario oficial de publicaciones de la CFTC antes de contar con una fecha.

Ese retraso es su principal límite: cuando el dato sale, el mercado ya tuvo varias sesiones para moverse. Por eso el COT describe el contexto, no lo que pasa en este momento. Tampoco aparece como dato de impacto en la mayoría de los calendarios económicos; para eso ve cómo leer el calendario económico.

COT en forex: cómo se interpreta

Los futuros de divisas de la CME cotizan casi siempre como moneda extranjera contra dólar: euro, yen, libra, franco suizo, dólar canadiense, dólar australiano y otros. Una posición neta larga en futuros del yen equivale a una visión contraria al dólar frente al yen. Por eso, al compararlo con un par como USD/JPY, hay que invertir la lectura.

El informe no trae una posición única del dólar. Algunos analistas la construyen sumando las posiciones contra cada moneda, y la comparan con el índice del dólar (DXY). Para entender cómo se cotizan las monedas, ve pares de divisas.

Cómo se usa el informe

Usos habituales entre analistas, que no son señales de compra ni de venta:

1. Dirección del posicionamiento: si los especuladores aumentan o reducen su posición neta de una semana a otra.
2. Extremos: cuando la posición neta está cerca de los máximos o mínimos de su historia, se habla de mercado "saturado" o posicionamiento concentrado. Algunos usan el índice COT, que ubica la posición actual dentro de su rango histórico.
3. Cambios en el interés abierto: un aumento junto con una subida del precio suele leerse como entrada de dinero nuevo; una caída, como cierre de posiciones.
4. Contexto macro: cruzar el COT con decisiones de bancos centrales, datos de inflación o el clima de risk-on y risk-off. Más sobre esto en análisis fundamental.

Use siempre los datos de las fuentes oficiales de la CFTC. Las tablas de terceros pueden tener errores o agrupar categorías de otra forma.

Cómo suele reaccionar el mercado

Como el dato llega atrasado, la reacción del precio al publicarse suele ser limitada. El efecto que se describe con más frecuencia es otro: cuando muchos especuladores están del mismo lado, una noticia inesperada puede provocar un cierre masivo de posiciones y un movimiento brusco en sentido contrario. Que eso ocurra o no, y cuándo, no se puede saber con el informe. Un posicionamiento extremo puede mantenerse durante mucho tiempo.

Límites y riesgos

• No incluye el mercado spot ni los CFD, que son la mayor parte del volumen en forex.
• Las categorías son amplias y mezclan operadores con objetivos distintos.
• Una cobertura comercial no es una opinión sobre el precio.
• Llega con días de retraso.

Operar forex y CFD con apalancamiento puede hacer perder dinero muy rápido, incluso con un análisis bien hecho. Antes de usar cualquier dato, define tu tamaño de posición y tu pérdida máxima. Ve gestión de riesgo y psicología del trading.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa COT?

Commitments of Traders, compromisos de los operadores. Es el informe de la CFTC sobre posiciones en futuros y opciones de Estados Unidos.

¿Cuándo se publica el informe COT?

Normalmente el viernes, con datos del martes anterior. Los feriados pueden moverlo; confirma la fecha en el calendario oficial de la CFTC.

¿El COT muestra lo que hacen los bancos en forex?

Solo en parte. Refleja posiciones en futuros regulados, no el mercado interbancario spot.

¿Qué categoría miran los traders de divisas?

Suelen seguir a los no comerciales del informe Legacy o a los fondos apalancados y gestores de activos del informe TFF.

¿Un posicionamiento extremo anuncia un cambio de tendencia?

No. Indica que hay muchas posiciones del mismo lado, pero no dice cuándo ni si el precio va a girar.

¿Sirve para operar a corto plazo?

Por su retraso, se usa más como contexto de fondo que para decisiones intradía.