Qué es la curva de Phillips
La curva de Phillips es la relación inversa de corto plazo entre inflación y desempleo: cuando el desempleo baja, la inflación tiende a subir, y cuando el desempleo sube, la inflación tiende a bajar.
Su nombre viene del economista A. W. Phillips, que observó esta relación entre el desempleo y los salarios en el Reino Unido. Más tarde, otros economistas la reformularon con la inflación de precios en lugar de los salarios.
El mecanismo es simple. Con poco desempleo, las empresas compiten por trabajadores y suben los salarios. Esos costos más altos pasan a los precios.
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Definición formal
La versión que usan hoy los bancos centrales es la curva de Phillips aumentada con expectativas:
π = πᵉ − β (u − u*) + ε
- π: inflación observada.
- πᵉ: inflación esperada por empresas y hogares.
- u: tasa de desempleo.
- u*: tasa natural de desempleo, también llamada NAIRU (tasa de desempleo que no acelera la inflación).
- β: sensibilidad de la inflación a la brecha de desempleo.
- ε: shocks de oferta, como un salto en el precio de la energía.
La diferencia entre u y u* es la brecha de desempleo. Si el desempleo está por debajo de su nivel natural, la inflación tiende a superar la esperada.
En el largo plazo, la curva se considera vertical: las expectativas se ajustan y el desempleo vuelve a su nivel natural, sin importar el nivel de inflación. El intercambio entre inflación y desempleo existe solo en el corto plazo.
Ejemplo hipotético
Imagine un país donde el desempleo cae por debajo de su tasa natural después de un período de crecimiento fuerte. Las empresas tienen dificultades para contratar y suben los salarios. Algunos trimestres después, la inflación mensual empieza a superar la meta del banco central.
Con esa lectura, el banco central puede subir la tasa de interés para enfriar la demanda. El costo esperado de esa decisión es un desempleo algo mayor. Esa disyuntiva es la curva de Phillips en la práctica.
Dónde aparece el término
- Comunicados e informes de política monetaria de los bancos centrales, cuando explican la relación entre el mercado laboral y la inflación.
- Noticias económicas sobre datos de empleo e índices de precios.
- Calendarios económicos de plataformas como MetaTrader 5, que muestran las fechas de publicación de datos de empleo e inflación. El término no aparece ahí, pero esos son los datos con los que se analiza la curva.
- Análisis fundamental de pares de divisas e índices bursátiles, porque las expectativas sobre las tasas de interés mueven esos precios.
Un dato de empleo puede mover el precio con mucha rapidez. En el trading de CFD y forex con apalancamiento, esos movimientos pueden generar pérdidas rápidas y superiores a lo previsto. Vea gestión de riesgo.
Casos en que no se cumple
- Estanflación: inflación alta con desempleo alto, por lo general tras un shock de oferta. La curva se desplaza hacia arriba.
- Aplanamiento: si las expectativas de inflación están firmes, el desempleo puede bajar mucho sin que la inflación reaccione.
- Economías con alta inflación o dolarización: los precios responden más al tipo de cambio que al mercado laboral. Vea depreciación de la moneda y dolarización.
- No linealidad: con un desempleo muy bajo, la inflación puede acelerarse más de lo que sugiere una relación lineal.
Términos relacionados
Preguntas frecuentes
¿Qué significa la curva de Phillips en pocas palabras?
Es la relación de corto plazo según la cual un desempleo más bajo suele venir acompañado de una inflación más alta, y al revés.
¿La curva de Phillips sigue vigente?
Se usa como marco de análisis, pero la relación es más débil e inestable que en su formulación original. Depende mucho de las expectativas de inflación.
¿Qué es la NAIRU?
Es la tasa de desempleo con la que la inflación no se acelera ni se desacelera. Equivale a la tasa natural de desempleo de la versión formal.
¿La curva de Phillips sirve para predecir precios de mercado?
No. Ayuda a entender cómo razonan los bancos centrales, pero no indica cómo se moverá un precio ni cuándo.