Cupón de un bono

Qué es el cupón de un bono

El cupón de un bono es el pago periódico de intereses que el emisor hace al tenedor del bono hasta el vencimiento.

La tasa cupón es el porcentaje anual que se aplica sobre el valor nominal del bono, es decir, sobre el monto que el emisor se compromete a devolver. El pago de cupón es el monto que se cobra en cada fecha de pago. El prospecto de emisión fija la periodicidad, por ejemplo anual o semestral.

El nombre viene de los títulos en papel: el tenedor cortaba un cupón impreso y lo presentaba para cobrar.

Cómo se calcula el pago de cupón

Este es un caso hipotético, con letras en lugar de cifras:

• Valor nominal del bono: N
• Tasa cupón anual: c
• Cantidad de pagos por año: k

Pago de cupón por período = N × c ÷ k

Si el bono paga cupón anual, cada pago es N × c. Si paga con mayor frecuencia, el monto anual se reparte entre los pagos del año. El cupón se calcula siempre sobre el valor nominal, no sobre el precio de mercado. Por eso no cambia aunque el bono cotice por encima o por debajo de la par.

Para probar el cálculo con cifras propias, puede usar las herramientas de Calculadoras y simuladores.

Cupón no es lo mismo que rendimiento

• Tasa cupón: queda fija en el contrato (salvo en los bonos de tasa variable) y se aplica al valor nominal.
• Rendimiento: depende del precio que se paga por el bono. Si el precio baja, el rendimiento sube aunque el cupón no cambie, y si el precio sube, el rendimiento baja.

Definición formal y casos particulares

En términos formales, el cupón es el flujo de intereses que el contrato de emisión establece, con su tasa, base de cálculo, fechas y moneda de pago. Hay variantes:

• Cupón fijo: la tasa no cambia durante toda la vida del bono.
• Cupón variable (flotante): la tasa se fija como una tasa de referencia más un margen, expresado en puntos básicos.
• Cupón escalonado (step-up): la tasa sube en fechas establecidas en el prospecto.
• Cupón capitalizable (PIK): el interés se suma al capital en lugar de pagarse en efectivo.
• Bonos sin cupón: se compran con descuento sobre el valor nominal, y la ganancia está en la diferencia entre el precio de compra y el valor que se cobra al vencimiento.
• Bonos amortizables: el capital se devuelve en partes (amortización), y el cupón suele calcularse sobre el saldo que queda pendiente.

Entre dos fechas de pago, el interés se acumula día a día como interés devengado. El precio "limpio" no lo incluye y el precio "sucio" sí. Si el emisor no paga un cupón en la fecha pactada, entra en default.

Dónde aparece el término

• Prospectos y fichas técnicas: tasa cupón, fechas de pago, base de cálculo de días.
• Pantallas de cotización de bonos: se muestra junto al vencimiento, el precio y el rendimiento.
• Estados de cuenta de custodia: como cobro de renta o de intereses.
• Noticias: "el Tesoro pagó el cupón", "emisión con tasa cupón de…", resultados de una subasta de bonos.

Un CFD sobre un bono o sobre un futuro de bonos no equivale a tener el bono: quien opera el CFD no cobra el cupón como lo cobra el tenedor. Además, operar CFD con apalancamiento puede hacer perder dinero rápido.

Términos relacionados

Valor nominal · Fecha de vencimiento · Duration de bonos · Spread de crédito · Eurobono · Bund alemán · Glosario de trading

Preguntas frecuentes

¿Qué significa cupón en un bono?

Es el pago periódico de intereses que recibe el tenedor del bono, calculado sobre el valor nominal.

¿La tasa cupón cambia si cambia el precio del bono?

No. Lo que cambia con el precio es el rendimiento. La tasa cupón solo varía en los bonos de tasa variable o escalonada, según lo que fije el contrato.

¿Quién cobra el cupón si vendo el bono antes de la fecha de pago?

Lo cobra quien figure como tenedor en la fecha de registro. El interés acumulado hasta la venta se ajusta en el precio mediante el interés devengado.

¿Todos los bonos pagan cupón?

No. Algunos bonos se emiten sin cupón y se compran con descuento sobre su valor nominal.