Qué es un eurobono
Un eurobono (en inglés, eurobond) es un bono emitido en una moneda distinta de la del mercado del país donde se coloca. Por ejemplo, un bono en dólares vendido fuera de Estados Unidos.
Un bono es un título de deuda. El emisor recibe dinero hoy y se compromete a pagar intereses, llamados cupones, y a devolver el valor nominal al vencimiento.
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Definición formal
En sentido estricto, un eurobono cumple estas condiciones:
- Está denominado en una moneda que no es la del país donde se emite y se vende.
- Lo coloca un grupo internacional de bancos (sindicato colocador) entre inversores de varios países.
- Queda fuera de la regulación de emisión del país de esa moneda.
- Se liquida y se custodia a través de sistemas internacionales, como Euroclear o Clearstream (ver compensación y liquidación y custodio).
El prefijo "euro" viene del mercado de eurodólares y no se refiere al euro como moneda. Hay eurobonos en dólares, en yenes, en libras o en euros.
Ejemplo de eurobono (caso hipotético)
Un país latinoamericano cuya moneda es el peso necesita financiamiento externo. Su ministerio de finanzas emite bonos denominados en dólares, sujetos a ley extranjera, y un sindicato de bancos los vende a inversores en Londres, Fráncfort y otras plazas.
- El país recibe dólares hoy.
- Paga cupones y devuelve el capital en dólares.
- Sus ingresos fiscales están, en su mayor parte, en pesos.
Si el peso pierde valor frente al dólar (depreciación), el país necesita más pesos para pagar la misma deuda. Este descalce de monedas es un riesgo cambiario para el emisor. El inversor, en cambio, no asume el riesgo del peso, pero sí el riesgo de que el emisor no pague (default).
Este es el caso habitual de los bonos en dólares emitidos por países emergentes: muchas veces se los llama eurobonos en la prensa, aunque no todos lo son en sentido estricto.
Casos límite
| Caso | ¿Es eurobono? |
|---|---|
| Bono en dólares de una empresa europea vendido en Asia | Sí |
| Bono en dólares de un emisor extranjero registrado y vendido en Estados Unidos (bono yankee) | No: es un bono extranjero |
| Bono en euros de Alemania vendido en la zona euro, como el Bund alemán | No: es deuda doméstica |
| Deuda emitida en conjunto por la Unión Europea | El término "eurobonos" también se usa en ese sentido político, pero es otro significado |
Los bonos "globales" se venden a la vez en el mercado internacional y en el doméstico de la moneda, por lo que mezclan ambos tipos.
Dónde aparece el término
- Noticias: "el país colocó eurobonos", "rendimiento de los eurobonos" o "prima de riesgo".
- Plataformas de bonos y fichas técnicas: muchos eurobonos tienen un código ISIN que empieza con XS, que indica un título internacional.
- Informes de calificadoras y de deuda: tablas de deuda externa, deuda sobre PIB y spread de crédito frente a bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Sus precios se mueven con las tasas de interés y con la percepción de riesgo del emisor. La sensibilidad a las tasas se mide con la duration.
Términos relacionados
Preguntas frecuentes
¿Eurobono significa bono en euros?
No. "Euro" indica que el bono se emite fuera del país de su moneda. Puede estar en dólares, yenes u otra divisa.
¿Cuál es la diferencia entre eurobono y bono extranjero?
El bono extranjero se emite en el mercado del país de la moneda y bajo sus reglas. El eurobono se emite fuera de ese mercado.
¿Por qué los países emiten bonos en dólares?
Para acceder a inversores internacionales que no quieren asumir el riesgo de la moneda local. A cambio, el emisor asume ese riesgo.
¿Un eurobono es una inversión sin riesgo?
No. Tiene riesgo de impago, riesgo de tasa de interés y riesgo de liquidez. Su precio puede caer antes del vencimiento.