Qué es compensación y liquidación
La compensación y liquidación es el proceso que confirma una operación ya pactada y la completa: el comprador recibe el activo y el vendedor recibe el dinero.
Son dos etapas distintas:
- Compensación (clearing). Se confirman los datos de la operación, se calculan las obligaciones de cada parte y, si corresponde, se netean. Netear es restar compras y ventas para que cada parte entregue solo el saldo.
- Liquidación (settlement). Se transfiere el activo y se paga el importe. Con este paso la operación queda terminada.
En español, el clearing financiero también se llama "compensación". La liquidación de operaciones también aparece como "cierre" o "settlement".
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Ejemplo hipotético
Ana compra acciones de una empresa en la bolsa a través de su agente. Beto las vende a través de otro agente.
- Ejecución. La orden de Ana se cruza con la de Beto. El precio queda fijado, pero todavía no se ha movido ni dinero ni acciones.
- Compensación. La cámara de compensación registra la operación. Si actúa como contraparte central, pasa a ser compradora frente a Beto y vendedora frente a Ana. También netea todas las operaciones del día de cada agente.
- Liquidación. En la fecha de liquidación, el custodio acredita las acciones en la cuenta de Ana y el dinero llega a Beto.
Si el agente de Beto no entrega las acciones a tiempo, la operación queda como "liquidación fallida" y se aplican las reglas del mercado.
Dónde aparece el término
- Reportes de un agente de bolsa. Muestran por separado la "fecha de operación" y la "fecha de liquidación". El saldo "disponible" puede ser distinto del saldo "liquidado".
- Futuros y opciones. La cámara exige márgenes, es decir, un colateral, y liquida diariamente las ganancias y pérdidas. Más detalle en contratos de futuros.
- Noticias. Suelen hablar de cambios en el ciclo de liquidación de una bolsa, de fallas en un sistema de pagos o de cámaras que suben los márgenes cuando hay mucha volatilidad.
- CFD y forex minorista. No hay entrega del activo. El resultado se paga en efectivo en la cuenta del cliente, y la contraparte suele ser el propio broker. Mira el estado de cuenta para leer esos movimientos.
Definición formal y casos límite
En sentido formal, la compensación abarca la transmisión, conciliación y confirmación de las órdenes y el cálculo de las posiciones netas. La liquidación es el cumplimiento definitivo de esas obligaciones mediante la entrega de los valores y la transferencia de fondos.
Casos que conviene conocer:
- Entrega contra pago (DvP). El activo y el dinero se transfieren al mismo tiempo. Así se elimina el riesgo de entregar sin cobrar.
- Mercados OTC (fuera de bolsa). La compensación puede ser bilateral, sin cámara de por medio. En ese caso cada parte asume el riesgo de crédito de la otra.
- Incumplimiento de un miembro. La cámara usa los márgenes y sus fondos de garantía antes de repartir pérdidas entre los demás miembros.
- Liquidación en efectivo o física. Algunos derivados se cierran pagando la diferencia de precio y otros con la entrega del subyacente. Mira liquidación en efectivo o entrega física.
El ciclo de liquidación cambia según el mercado y el tipo de activo. Consulta la regla vigente en el mercado o con tu agente.
Los CFD y el forex con apalancamiento pueden hacer perder dinero rápido. Que una operación esté bien liquidada no reduce ese riesgo. Más en gestión de riesgo.
Términos relacionados
Preguntas frecuentes
¿Compensación y liquidación son lo mismo?
No. La compensación confirma la operación y calcula lo que debe cada parte. La liquidación es la entrega efectiva del activo y del dinero.
¿Qué significa clearing?
Es la etapa de compensación: confirmar las operaciones, netearlas y gestionar el riesgo hasta la liquidación.
¿Quién hace la compensación?
En bolsa la hace una cámara de compensación, que muchas veces actúa como contraparte central. En operaciones OTC puede ser bilateral.
¿En un CFD hay liquidación?
Sí, pero en efectivo. No hay entrega del activo: la ganancia o la pérdida se refleja en el saldo de la cuenta.
¿Qué pasa si una liquidación falla?
La operación queda pendiente y se aplican las reglas del mercado. Esas reglas pueden incluir penalidades, la compra forzosa del activo o el uso de garantías.