Qué es OTC: el mercado extrabursátil
OTC viene del inglés over the counter, "sobre el mostrador". Un mercado OTC, o mercado extrabursátil, es aquel donde las operaciones se cierran directamente entre las partes, sin pasar por una bolsa central.
El mercado de divisas, o forex, funciona así. Bancos, fondos, empresas y brokers cotizan precios entre ellos a través de redes electrónicas. Los CFD, contratos que replican el precio de un activo sin que lo compres, también son productos OTC: el contrato existe entre tú y el proveedor.
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Qué es una bolsa
Una bolsa es un mercado organizado con reglas comunes. Todas las órdenes de compra y venta llegan a un mismo libro de órdenes, y el sistema las empareja. Las acciones y los futuros se negocian, en su mayoría, en bolsas.
Después de cada operación, una cámara de compensación se coloca entre comprador y vendedor y garantiza que el contrato se cumpla.
OTC vs bolsa: comparación rápida
| Aspecto | Mercado OTC (forex, CFD) | Bolsa (acciones, futuros) |
|---|---|---|
| Dónde se cierra la operación | Entre las partes, de forma bilateral | En un mercado central |
| Formación del precio | Cotizaciones de proveedores de liquidez | Cruce de órdenes en un libro único |
| Precio | Puede variar entre proveedores | Un precio público por instrumento |
| Volumen visible | Parcial o no publicado | Publicado por la bolsa |
| Contraparte | Tu broker o proveedor | La cámara de compensación |
| Contrato | Lo define el proveedor | Estandarizado por la bolsa |
Formación de precios
En una bolsa, el precio sale del encuentro de órdenes. Si alguien compra al mejor precio de venta disponible, ese es el nuevo precio de la operación. Todos ven el mismo libro.
En OTC no existe un libro único. Cada proveedor de liquidez publica un precio bid y ask, es decir, el precio al que compra y el precio al que vende. El broker toma esas cotizaciones y te muestra las suyas. Por eso el mismo par de divisas puede tener precios y spreads algo distintos según el broker.
Transparencia
En bolsa, el volumen negociado y la profundidad del libro suelen ser públicos. Esto permite ver cuántas órdenes hay en cada nivel de precio.
En OTC esa información está fragmentada. El volumen que ves en tu plataforma de forex normalmente es el de tu broker o la cantidad de cambios de precio, no el total del mercado. Tenlo en cuenta si usas indicadores de volumen en análisis técnico.
Contraparte
La contraparte es quien está del otro lado de tu operación.
- En bolsa: la cámara de compensación asume el riesgo de que la otra parte no pague. Exige márgenes a todos los participantes y liquida las posiciones cada día.
- En OTC: tu contraparte es el broker o el proveedor del CFD. Si esa empresa tiene problemas financieros u operativos, tu dinero queda expuesto. A esto se le llama riesgo de contraparte.
Algunos brokers mantienen tu posición en su propio libro y otros la trasladan a proveedores de liquidez. La diferencia se explica en market maker, STP y ECN. Por eso conviene verificar quién regula al broker; los criterios generales están en regulación y seguridad.
Definiciones precisas para traders con experiencia
- Mercado order-driven: el precio surge de órdenes limitadas en un libro central. Es el modelo típico de las bolsas.
- Mercado quote-driven: los creadores de mercado publican cotizaciones firmes y los demás operan contra ellas. Es el modelo dominante en OTC.
- Novación: proceso por el que la cámara de compensación reemplaza a las partes originales y pasa a ser compradora del vendedor y vendedora del comprador.
- Liquidación bilateral: en OTC cada parte asume directamente la obligación de pago frente a la otra.
- Estandarización: en un futuro de bolsa, el tamaño del contrato, el vencimiento y la liquidación son iguales para todos. En un CFD, esas condiciones las fija cada proveedor, incluido el swap por mantener posiciones abiertas.
- Ejecución: en OTC puede haber slippage o requotes según la política de ejecución del proveedor.
El riesgo no depende solo del mercado
Operar en bolsa no elimina el riesgo de precio, y operar OTC no es necesariamente peor. Lo que cambia es dónde está el riesgo adicional. En los CFD y el forex con apalancamiento, las pérdidas pueden crecer muy rápido y superar lo que esperabas. Muchas cuentas minoristas pierden dinero; las razones están en por qué se pierde en CFD.
Para comparar activos concretos, revisa forex vs acciones y trading vs inversión.
Preguntas frecuentes
¿Qué es OTC en pocas palabras?
Es un mercado donde las partes negocian directamente entre ellas, sin una bolsa central que reúna todas las órdenes.
¿El forex es un mercado OTC?
Sí. El forex al contado se negocia de forma descentralizada entre bancos, proveedores de liquidez y brokers.
¿Un CFD se negocia en bolsa?
Por lo general, no. Un CFD es un contrato entre tú y el proveedor, aunque su precio siga a un activo que cotiza en bolsa.
¿Por qué mi broker muestra un precio distinto al de otro broker?
En OTC cada proveedor forma su propia cotización a partir de su liquidez, por lo que el precio y el spread pueden variar.
¿Qué es el riesgo de contraparte?
Es la posibilidad de que la otra parte de tu operación no cumpla sus obligaciones. En OTC esa parte suele ser tu broker.
¿Es más seguro operar en bolsa?
La cámara de compensación reduce el riesgo de contraparte, pero no protege de las pérdidas por movimientos de precio ni por el uso de apalancamiento.