Qué es el CPI
El CPI (Consumer Price Index), o índice de precios al consumidor, mide cómo cambia con el tiempo el precio de una canasta de bienes y servicios que compran los hogares. Es la medida de inflación más seguida en el mercado. La inflación es el aumento general y sostenido de los precios. Si quieres repasar sus causas y formas de medirla, mira Inflación: causas y medición.
Casi todos los países publican su propio índice de precios al consumidor. Esta página se centra en el CPI de EE.UU., porque influye en las decisiones de la Reserva Federal y, a través de ellas, en el dólar y en buena parte de los activos que se negocian en el mundo.
- La inflación (IPC) sale por encima de lo previsto.
- El mercado espera que el banco central mantenga las tasas altas o las suba.
- Los rendimientos de los bonos suben con esas expectativas.
- La moneda a menudo se fortalece; una inflación por debajo de lo previsto suele tener el efecto contrario.
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Cómo se mide el CPI
En EE.UU. el CPI lo elabora la Oficina de Estadísticas Laborales (Bureau of Labor Statistics, BLS). El proceso, en términos generales, es este:
- Canasta: se define un conjunto de bienes y servicios representativo del consumo urbano: alimentos, energía, vivienda, transporte, salud, educación, ropa y otros.
- Ponderaciones: cada rubro pesa según la parte del gasto de los hogares que representa. Por eso la vivienda tiene un peso mucho mayor que, por ejemplo, la ropa.
- Recolección de precios: se registran precios de forma continua en comercios, proveedores de servicios y alquileres de distintas ciudades.
- Índice: los precios se comparan con un período base y el resultado se expresa como un nivel de índice. Lo que mira el mercado no es ese nivel, sino su variación.
El dato se publica con dos lecturas principales:
| Lectura | Qué compara | Para qué sirve |
|---|---|---|
| Variación mensual | El mes actual contra el anterior, con ajuste estacional | Ver el ritmo reciente de los precios |
| Variación interanual | El mes actual contra el mismo mes del año anterior | Ver la tendencia de fondo y compararla con la meta de la Fed |
El ajuste estacional elimina patrones que se repiten cada año, como subas de ciertos precios en determinadas épocas, para que los meses se puedan comparar entre sí.
Un componente que conviene conocer es la vivienda (shelter). Incluye el alquiler y el llamado alquiler equivalente del propietario, una estimación de lo que pagaría un dueño si alquilara su propia casa. Por su peso, suele explicar buena parte del movimiento del índice y tiende a cambiar con lentitud.
CPI general y CPI subyacente
- CPI general (headline): incluye todos los rubros de la canasta. Es lo que siente el consumidor en su bolsillo.
- CPI subyacente (core): excluye alimentos y energía, que son los rubros más volátiles. Sirve para ver la tendencia de la inflación sin el ruido de los precios del petróleo o de las cosechas.
El mercado suele dar más peso al subyacente cuando intenta anticipar la política monetaria, porque refleja mejor las presiones persistentes. El general importa cuando la energía se mueve con fuerza; mira Petróleo e inflación. Algunos analistas también siguen los servicios sin vivienda (a veces llamado "supercore"), por su relación con los salarios.
El CPI no es el único indicador de precios. La Fed toma como referencia formal el PCE, que se calcula con otra metodología y otras ponderaciones; mira Inflación PCE. El PPI de precios al productor mide los precios en etapas anteriores de la cadena y a veces da pistas sobre lo que vendrá en el CPI.
Cuándo se publica el CPI de EE.UU.
El BLS publica el CPI cada mes, con un calendario oficial que fija de antemano la fecha y la hora de cada informe. Las fechas cambian de un mes a otro, por eso no conviene asumirlas: consulta el calendario de publicaciones del BLS o un calendario económico que tome los datos de esa fuente. En Cómo leer el calendario económico explicamos cómo leer la previsión, el dato anterior y el dato publicado.
Ten en cuenta la diferencia de horario entre EE.UU. y tu país, que además puede variar con el cambio de hora estacional.
Por qué el mercado reacciona al CPI
El mecanismo central es la tasa de interés:
- La Fed tiene como mandato mantener la estabilidad de precios. Mira Reserva Federal (Fed).
- Un CPI más alto de lo esperado hace pensar que la Fed mantendrá las tasas altas por más tiempo o que las subirá (postura "hawkish"). Un dato más bajo de lo esperado abre la puerta a recortes (postura "dovish"). Mira Hawkish vs dovish.
- Esa expectativa se traslada a los rendimientos de los bonos del Tesoro, al dólar y al precio de otros activos.
Lo que mueve el precio no es el dato en sí, sino la sorpresa: la diferencia entre lo publicado y el consenso que el mercado ya esperaba. Un dato alto pero en línea con lo esperado puede generar poco movimiento. Mira Sorpresas económicas.
Reacciones típicas, sin garantía
Estas son tendencias que se observan a menudo, no reglas:
- Dólar: una sorpresa al alza suele fortalecerlo frente a otras monedas, por las mayores tasas esperadas. Mira Tasas de interés y divisas e Índice del dólar (DXY).
- Rendimientos de bonos: tienden a subir con un dato alto y a bajar con uno bajo. Mira Bonos y tipo de cambio.
- Oro (XAUUSD): como no paga intereses, a menudo sufre cuando suben las tasas reales y el dólar. Mira Qué mueve al oro y Tasas de interés reales.
- Índices bursátiles (US100, NAS100 y otros): las tasas más altas reducen el valor presente de las ganancias futuras, lo que suele pesar sobre las acciones tecnológicas. Mira Qué mueve a los índices.
La reacción inicial puede revertirse en minutos u horas cuando el mercado analiza los componentes. Un CPI general alto por la energía, con un subyacente moderado, puede leerse de forma muy distinta que la cifra principal. El contexto también cuenta: la cercanía de una reunión del FOMC, el último informe de empleo y lo que ya está descontado en los precios.
Cómo operar el CPI: qué tener en cuenta
Aquí no damos ideas de compra ni de venta. Lo que sí conviene entender es qué ocurre en la operativa alrededor de la publicación:
- Spreads más amplios: el spread (diferencia entre precio de compra y de venta) suele ampliarse en los momentos previos y posteriores al dato. Mira Spreads.
- Deslizamiento (slippage): una orden puede ejecutarse a un precio distinto del solicitado si el precio salta.
- Saltos de precio (gaps): un stop loss no garantiza el precio de salida cuando el mercado se mueve con violencia.
- Margen y stop out: con apalancamiento, un movimiento brusco puede consumir el margen (el dinero retenido como garantía) y provocar el cierre automático de posiciones (stop out).
El trading de CFD y forex con apalancamiento puede hacerte perder dinero muy rápido, y las publicaciones como el CPI concentran ese riesgo. Antes de operar en cualquier evento, revisa Gestión de riesgo y Apalancamiento, y verifica las condiciones vigentes de tu cuenta en el sitio oficial de tu bróker.
Preguntas frecuentes
¿Qué significa CPI?
Consumer Price Index, es decir, índice de precios al consumidor. Mide la variación de precios de una canasta de bienes y servicios de los hogares.
¿Cuál es la diferencia entre CPI general y subyacente?
El general incluye toda la canasta. El subyacente excluye alimentos y energía para mostrar la tendencia de fondo con menos volatilidad.
¿Dónde veo la fecha del próximo CPI de EE.UU.?
En el calendario oficial de publicaciones del BLS o en un calendario económico que tome los datos de esa fuente.
¿Por qué el precio se mueve aunque el dato sea "bueno"?
Porque el mercado reacciona a la diferencia frente al consenso, no al dato aislado. También pesan los componentes y el contexto de la Fed.
¿El CPI es lo mismo que el PCE?
No. Ambos miden inflación al consumidor, pero con metodologías y ponderaciones distintas. La Fed usa el PCE como referencia formal.
¿Se puede ganar dinero con seguridad operando el CPI?
No. Nadie puede asegurar la dirección del precio, y la volatilidad, los spreads amplios y el deslizamiento pueden generar pérdidas rápidas con apalancamiento.