Qué es la inflación
La inflación es el aumento sostenido y generalizado de los precios de bienes y servicios en una economía. Cuando hay inflación, con el mismo dinero se compran menos cosas. Es decir, cae el poder adquisitivo.
El aumento de un solo producto no es inflación. Se habla de inflación cuando sube el nivel general de precios durante un período. Si ese nivel baja de forma sostenida, se llama deflación. Si la inflación sigue siendo positiva pero se modera, se llama desinflación.
- La inflación (IPC) sale por encima de lo previsto.
- El mercado espera que el banco central mantenga las tasas altas o las suba.
- Los rendimientos de los bonos suben con esas expectativas.
- La moneda a menudo se fortalece; una inflación por debajo de lo previsto suele tener el efecto contrario.
Causas de la inflación
La teoría económica suele agrupar las causas en tres tipos. En la práctica actúan al mismo tiempo.
Inflación de demanda
La inflación de demanda (demand-pull) aparece cuando hogares, empresas y gobierno quieren gastar más de lo que la economía puede producir. Si la oferta no acompaña, los precios suben.
Algunos factores que la impulsan:
- crédito barato por tasas de interés bajas,
- aumento del gasto público o recortes de impuestos (ver política fiscal),
- crecimiento rápido del dinero en circulación (ver oferta monetaria),
- un mercado laboral muy ajustado, con salarios en alza.
Inflación de costos
La inflación de costos (cost-push) aparece cuando producir se encarece y las empresas trasladan esos costos a los precios. Las causas típicas son:
- subas de la energía y las materias primas (ver petróleo e inflación),
- problemas en las cadenas de suministro,
- aumentos de salarios por encima de la productividad,
- una depreciación de la moneda local, que encarece las importaciones.
Los episodios de costos pueden coincidir con una economía débil. En ese caso los bancos centrales tienen un dilema más difícil.
Expectativas de inflación
Si empresas y trabajadores esperan precios más altos, fijan hoy precios y salarios más altos. Así la inflación se alimenta a sí misma. Por eso los bancos centrales cuidan su credibilidad y comunican sus planes con anticipación (ver forward guidance).
Las expectativas se siguen en encuestas a consumidores y empresas, y en los mercados de bonos, al comparar bonos nominales con bonos ajustados por inflación.
Cómo se mide la inflación
La inflación se mide con índices de precios. Un índice sigue el costo de una canasta de bienes y servicios a lo largo del tiempo. Los datos los publica el instituto oficial de estadística de cada país.
| Indicador | Qué mide | Guía relacionada |
|---|---|---|
| Índice de precios al consumidor (IPC, en inglés CPI) | Precios que pagan los hogares | CPI |
| Deflactor del gasto en consumo personal (PCE) | Precios del consumo en Estados Unidos, con una canasta más amplia y flexible | Inflación PCE |
| Índice de precios al productor (PPI) | Precios que reciben los productores | PPI |
| Deflactor del PIB | Precios de todo lo producido en la economía | PIB |
Los datos se publican de dos maneras:
- variación mensual: cambio frente al mes anterior; responde rápido, pero tiene más ruido;
- variación interanual: cambio frente al mismo mes del año anterior; es la cifra que más se cita.
Inflación general y subyacente
La inflación general (headline) incluye todos los componentes de la canasta. La inflación subyacente (core) excluye los más volátiles, en general alimentos y energía. Cada país define su propia medida subyacente.
La subyacente muestra mejor la tendencia de fondo, porque deja de lado los saltos puntuales del petróleo o de las cosechas. Por eso los bancos centrales la siguen de cerca para decidir las tasas. La general importa porque es la que sienten los hogares y porque influye en las expectativas.
Por qué los bancos centrales buscan una inflación baja y estable
Muchos bancos centrales tienen una meta de inflación baja y explícita. La cifra exacta y el índice de referencia los publica cada banco en su sitio oficial. Algunas razones de que la meta sea baja pero no cero:
- Margen frente a la deflación: una inflación levemente positiva aleja el riesgo de deflación, que puede frenar el consumo y encarecer las deudas en términos reales.
- Sesgo de medición: los índices tienden a sobrestimar un poco la inflación real, por cambios de calidad y de hábitos de consumo.
- Margen para la política monetaria: con algo de inflación, las tasas nominales son más altas en tiempos normales y hay espacio para bajarlas en una crisis.
- Credibilidad: una meta clara y estable ayuda a anclar las expectativas.
La herramienta principal es la tasa de interés. Si la inflación queda por encima de la meta, el banco central puede subir tasas para frenar la demanda. Si queda por debajo, puede bajarlas. Más detalles en bancos centrales y divisas, la Reserva Federal y tasas de bancos centrales en Latinoamérica.
Inflación y forex: cómo suelen reaccionar los mercados
En forex, la inflación importa sobre todo por lo que anticipa de las tasas de interés. El mecanismo típico es este:
- Se publica el dato de inflación.
- El mercado lo compara con el consenso, es decir, la estimación promedio de los analistas.
- Ajusta sus expectativas sobre las próximas decisiones del banco central.
- Se mueven los rendimientos de los bonos y, con ellos, la divisa.
Algunas reacciones que se observan con frecuencia, sin que se cumplan siempre:
- Dato por encima del consenso: se espera una política más restrictiva (hawkish). Esto suele favorecer a la divisa y presionar a los índices bursátiles.
- Dato por debajo del consenso: se espera una política más flexible (dovish). Esto suele debilitar a la divisa.
- Lo que pesa es la sorpresa, no el nivel: un dato alto pero ya esperado puede mover poco el precio (ver sorpresas económicas).
- Tasas reales: si la inflación sube más rápido que las tasas nominales, las tasas reales bajan. Eso puede pesar sobre la divisa y favorecer al oro.
El contexto cambia la lectura. Con una inflación muy alta y un banco central poco creíble, más inflación puede debilitar la moneda en lugar de fortalecerla. Es un caso que se ve en algunas economías de la región (ver regímenes cambiarios y controles de capital).
En el momento de la publicación los precios pueden saltar, los spreads (diferencia entre precio de compra y de venta) pueden ampliarse y las órdenes pueden ejecutarse a un precio peor del esperado. Operar CFD y forex con apalancamiento puede hacer perder dinero muy rápido, sobre todo en estos minutos. Revisa la guía de gestión de riesgo.
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Dónde consultar fechas y datos oficiales
Las fechas de publicación las fija cada instituto de estadística en su calendario oficial. Este sitio no publica cifras propias de inflación. Para conocer el dato vigente y la próxima fecha:
- consulta el calendario y los comunicados del instituto oficial de estadística de cada país,
- revisa las decisiones y los informes de política monetaria en el sitio del banco central,
- usa un calendario económico que indique la fuente oficial (ver cómo leer el calendario económico).
Para el contexto de cada país, mira Argentina, México, Colombia, Chile y Perú.
Preguntas frecuentes
¿Qué es la inflación en pocas palabras?
Es el aumento sostenido y generalizado de los precios, que reduce lo que se puede comprar con el mismo dinero.
¿Cuáles son las principales causas de la inflación?
Un exceso de demanda, el aumento de los costos de producción y las expectativas de precios más altos. A menudo actúan juntas.
¿Cómo se mide la inflación?
Con índices de precios como el IPC, el PCE o el PPI, que publican organismos oficiales en variación mensual e interanual.
¿Qué diferencia hay entre inflación general y subyacente?
La general incluye toda la canasta. La subyacente excluye componentes volátiles, normalmente alimentos y energía.
¿Por qué la inflación mueve el forex?
Porque cambia lo que el mercado espera de las tasas de interés, y las tasas influyen en los flujos de capital hacia cada divisa.
¿Una inflación alta siempre fortalece a la moneda?
No. Depende de la sorpresa frente al consenso, de la reacción del banco central y de su credibilidad.
¿Dónde veo la fecha del próximo dato?
En el calendario oficial del instituto de estadística de cada país o en un calendario económico que cite la fuente oficial.