Un mercado sin centro único
El mercado forex es donde se cambian monedas, por ejemplo dólares por pesos o euros por dólares. No tiene un edificio ni una bolsa central. Funciona como un mercado OTC (over the counter, "fuera de bolsa"): las operaciones se cierran directamente entre participantes, a través de redes de bancos y plataformas electrónicas. En Cómo funciona el mercado forex y en OTC vs bolsa está la explicación detallada.
Como no hay un centro único, el precio de un par de divisas surge de miles de cotizaciones que compiten entre sí. Quien tiene más volumen y más acceso a esa red pesa más en el precio.
- Los bancos centrales y los gobiernos fijan las tasas de interés y a veces intervienen.
- Los grandes bancos operan divisas entre sí (el mercado interbancario).
- Los proveedores de liquidez envían a los brokers precios de compra y de venta en tiempo real.
- El broker muestra a sus clientes un precio bid y un precio ask.
- Los traders minoristas, las empresas y los fondos operan a través de brokers y bancos.
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Quiénes participan y qué buscan
| Participante | Motivo principal | Cómo opera | Peso en el precio |
|---|---|---|---|
| Bancos centrales | Política monetaria, estabilidad cambiaria, reservas | Intervenciones, tasas de interés, comunicados | Muy alto cuando actúan |
| Bancos comerciales y de inversión | Dar precios a clientes, gestionar su propio riesgo | Mercado interbancario, creación de mercado | El núcleo diario del mercado |
| Empresas | Pagar importaciones, cobrar exportaciones, cubrir riesgo | A través de sus bancos | Alto en flujos concretos |
| Fondos (de inversión, de cobertura, de pensiones) | Rentabilidad, cobertura de carteras en otra moneda | Bancos y plataformas institucionales | Alto, a veces concentrado |
| Traders minoristas | Especular con variaciones de precio | Brokers, a menudo con CFD | Muy bajo |
Bancos centrales
Un banco central es la autoridad monetaria de un país, como el Banco Central de la República Argentina (BCRA). No busca ganar dinero con la divisa. Busca controlar la inflación, evitar movimientos bruscos del tipo de cambio o administrar las reservas internacionales.
Influye de manera directa e indirecta:
- Intervención: compra o vende divisas en el mercado para frenar una caída o una suba de su moneda.
- Tasas de interés: al cambiar la tasa de referencia altera el atractivo de su moneda. Ver Tasas de bancos centrales.
- Comunicación: un comunicado o un discurso puede mover el precio antes de cualquier operación, porque los demás participantes ajustan sus expectativas.
Por eso las decisiones de los bancos centrales son centrales en el análisis fundamental.
Bancos comerciales y creadores de mercado
Los grandes bancos forman el mercado interbancario. Muchos actúan como creadores de mercado (market makers): publican de forma continua un precio de compra y uno de venta, y están dispuestos a operar en ambos sentidos. Ganan principalmente con la diferencia entre esos precios, el spread (ver Precio bid y ask y Qué es el spread).
Para un lector con experiencia, el creador de mercado asume inventario. Si sus clientes le compran mucho euro, queda corto en euros y debe cubrir esa posición o ajustar sus precios para atraer flujo contrario. Ese ajuste de cotizaciones es una de las formas en que el flujo se traduce en precio.
Empresas
Una empresa que importa necesita divisas para pagar a sus proveedores. Una que exporta recibe divisas y quiere convertirlas a su moneda. No especulan: necesitan cambiar dinero o protegerse (cobertura) frente a variaciones del tipo de cambio mediante contratos a plazo u opciones. Sus operaciones pasan por los bancos y, cuando son grandes o se concentran en fechas de pago, pueden presionar el precio.
Fondos
Los fondos de pensiones o de inversión que compran activos en el exterior necesitan divisas para hacerlo, y a veces cubren el riesgo cambiario de esas carteras. Los fondos de cobertura (hedge funds) toman posiciones especulativas basadas en diferencias de tasas, tendencias o datos macroeconómicos. Cuando muchos fondos apuntan en la misma dirección, el movimiento puede acelerarse.
Traders minoristas
Son personas que operan con su propio dinero a través de un broker (ver Qué hace un broker). En general no compran divisas físicas: operan contratos por diferencia, que replican el precio sin entregar la moneda (Qué es un CFD). Su objetivo es especular con la variación del precio, habitualmente con apalancamiento.
Por qué el minorista no mueve el mercado
Hay razones de tamaño y de estructura:
- Volumen: cada operación minorista es diminuta frente a las operaciones de bancos, empresas y fondos.
- Agregación: el broker suma las órdenes de muchos clientes y las compensa entre sí. Lo que una persona compra, otra lo vende, y solo el saldo neto puede llegar a un proveedor de liquidez. Las diferencias entre modelos se explican en Market maker, STP y ECN.
- Precio recibido, no formado: el minorista opera sobre cotizaciones que vienen del mercado interbancario. Recibe el precio, no lo fija.
- Liquidez: en los pares principales la profundidad del mercado es tan grande que una orden pequeña se ejecuta sin desplazar el precio (Liquidez).
La consecuencia práctica es que el minorista depende de movimientos que deciden otros participantes, sobre todo en momentos de volatilidad por anuncios de bancos centrales o datos económicos.
Lo que esto significa para el riesgo
Operar con CFD apalancados significa tomar posiciones en un mercado dominado por instituciones con más información, más capital y mejor acceso a precios. El apalancamiento multiplica ganancias y pérdidas, y una posición puede perder dinero muy rápido. Antes de operar conviene leer Por qué se pierde en CFD y Gestión de riesgo, y revisar qué autoridad supervisa al broker en Regulación y seguridad.
Preguntas frecuentes
¿Quién mueve el mercado forex?
Sobre todo los grandes bancos, que concentran el flujo interbancario, y los bancos centrales cuando cambian tasas o intervienen. Empresas y fondos influyen con flujos grandes o concentrados.
¿Qué es un creador de mercado?
Es una entidad que publica de forma continua precios de compra y de venta y acepta operar en ambos lados. Gana con el spread y gestiona el riesgo del inventario que acumula.
¿Un trader minorista puede mover el precio de un par principal?
En la práctica, no. Sus órdenes son pequeñas, el broker las compensa con las de otros clientes y opera sobre precios que se forman en el mercado interbancario.
¿Los bancos centrales intervienen todo el tiempo?
No. Intervienen cuando lo consideran necesario según su política. Su influencia diaria llega más por las tasas de interés y por lo que comunican.
¿Dónde veo los tipos de cambio oficiales de la región?
En la sección Tipos de cambio, que reúne las referencias publicadas por los bancos centrales y supervisores de cada país.