Qué es el PMI
El PMI (Purchasing Managers' Index, o índice de gerentes de compras) es una encuesta mensual a responsables de compras de empresas. Les pregunta si la producción, los pedidos, el empleo, los plazos de entrega de proveedores, los inventarios y los precios subieron, bajaron o siguieron igual respecto al mes anterior.
No mide cantidades, como toneladas producidas o dólares vendidos. Mide la dirección del cambio según lo perciben las empresas. Por eso llega antes que datos "duros" como la producción industrial o el PIB, y el mercado lo usa como lectura temprana del ciclo económico.
Existen dos versiones principales:
- PMI manufacturero: empresas industriales.
- PMI servicios: comercio, transporte, finanzas, turismo y otros servicios. En muchas economías los servicios pesan más en el PIB que la industria.
- PMI compuesto: combina manufactura y servicios en un solo indicador de actividad privada.
- El PIB, las ventas minoristas o el PMI salen mejor de lo esperado.
- La economía luce más sana y se espera que las empresas ganen más.
- Los inversionistas extranjeros quieren las acciones y los bonos del país; los recortes de tasas se ven menos probables.
- La moneda tiende a afirmarse; los datos débiles suelen tener el efecto contrario.
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Cómo se calcula: un índice de difusión
El PMI es un índice de difusión. Toma la proporción de empresas que reportan mejora y le suma las respuestas "sin cambio" con un peso intermedio. Las respuestas que reportan empeoramiento no suman.
El resultado se ubica en una escala con un nivel neutral en el medio:
| Lectura | Interpretación habitual |
|---|---|
| Por encima del nivel neutral | Más empresas reportan expansión que contracción |
| En el nivel neutral | Sin cambio neto en la actividad |
| Por debajo del nivel neutral | Más empresas reportan contracción que expansión |
Puntos que conviene tener claros:
- Distancia al nivel neutral: cuanto más lejos está la lectura, más extendida es la expansión o la contracción entre las empresas encuestadas.
- Dirección: una lectura que sigue por debajo del nivel neutral pero sube indica que la contracción se modera, no que la economía crece.
- Amplitud, no intensidad: si muchas empresas crecen un poco, el índice puede subir más que si pocas crecen mucho.
Consulta el umbral exacto y la metodología en la publicación oficial de cada encuesta.
ISM y S&P Global: diferencias
En Estados Unidos conviven dos familias de PMI y el mercado sigue ambas.
| Aspecto | ISM | S&P Global |
|---|---|---|
| Quién lo elabora | Institute for Supply Management | S&P Global |
| Cobertura | Estados Unidos | Muchas economías, incluidas algunas de Latinoamérica como México y Brasil |
| Indicador de servicios | Índice de actividad o negocio de servicios (ISM Services) | PMI de servicios basado en la actividad comercial |
| Avance preliminar (flash) | No publica | Publica en varias economías |
| Muestra y ponderación | Propias del ISM | Propias de S&P Global |
Como las muestras y los métodos son distintos, el ISM y el PMI de S&P Global para Estados Unidos pueden apuntar en direcciones diferentes el mismo mes. Por tradición, el mercado suele dar más peso al ISM para Estados Unidos. Fuera de ese país, los PMI de S&P Global son la referencia habitual.
En China también hay dos lecturas: el PMI oficial de la oficina de estadística y el PMI elaborado por S&P Global. Su cobertura de empresas no es la misma (más información sobre el contexto chino en Banco Popular de China).
Subíndices que mira un trader con experiencia
El titular resume, pero el detalle está en los componentes:
- Nuevos pedidos: anticipa la producción futura. Suele ser el subíndice más vigilado.
- Empleo: se compara con los datos de mercado laboral, como las nóminas no agrícolas.
- Precios pagados / precios cobrados: dan una señal temprana de presión inflacionaria y se leen junto al CPI y al PPI.
- Plazos de entrega de proveedores: entregas más lentas pueden reflejar demanda fuerte o problemas de suministro. En el cálculo del PMI manufacturero este componente se invierte.
- Inventarios: su lectura depende del contexto, porque pueden subir por acumulación deliberada o por ventas débiles.
Publicaciones flash y finales
S&P Global publica primero una estimación flash (preliminar) hacia el final del mes de referencia. Se basa en la mayor parte de las respuestas recibidas. Después publica la lectura final a comienzos del mes siguiente, con la muestra completa.
- El mercado suele reaccionar más al flash, porque es la información nueva.
- La lectura final mueve el precio sobre todo cuando difiere del flash de forma notable.
- El ISM publica al inicio de cada mes: primero el manufacturero y unos días después el de servicios.
Las fechas y horas exactas cambian cada mes. Tómelas siempre del calendario oficial del ISM o de S&P Global, o de un calendario económico que cite esas fuentes. Para las cifras, use solo los comunicados oficiales de cada institución. En esta página no publicamos valores.
Cómo suele reaccionar el mercado
Lo que mueve el precio no es el dato aislado, sino la diferencia con lo esperado (el consenso). Más detalle en sorpresas económicas.
Patrones habituales, que no siempre se cumplen:
- Divisas (PMI forex): una lectura mejor de lo esperado puede apoyar a la moneda local, porque refuerza la idea de una política monetaria más restrictiva. Una peor puede pesar sobre ella. Mira tasas de interés y divisas.
- Bonos: datos fuertes tienden a presionar al alza los rendimientos. Datos débiles, a la baja.
- Índices bursátiles: la reacción es ambigua. Un buen dato puede leerse como mejor economía o como riesgo de tasas más altas.
- Contexto: con la inflación como preocupación central, el subíndice de precios puede pesar más que el titular. Con temor a recesión, pesan más los nuevos pedidos y el empleo (ver indicadores de recesión).
Alrededor de la publicación, los spreads pueden ampliarse y el precio puede saltar entre niveles sin ejecutar órdenes intermedias. Operar CFD y forex con apalancamiento puede hacer perder dinero rápido, también en un solo dato. Revisa la gestión de riesgo antes de exponerte a publicaciones macro.
Cómo encaja en el análisis
El PMI es una pieza del análisis fundamental. Úselo junto con otros indicadores, la postura del banco central (por ejemplo, la Reserva Federal) y el clima de risk-on y risk-off. Sacar conclusiones de un solo mes es arriesgado, porque las encuestas tienen ruido y revisiones estacionales.
Preguntas frecuentes
¿Qué significa que el PMI esté por debajo del nivel neutral?
Que más empresas reportan contracción que expansión en ese mes. No indica cuánto cayó la actividad, sino qué tan extendida está la caída.
¿Qué diferencia hay entre el PMI manufacturero y el PMI servicios?
El primero encuesta a empresas industriales y el segundo a empresas de servicios. Pueden divergir, por ejemplo, con la industria débil y los servicios firmes.
¿Es lo mismo el ISM que el PMI de S&P Global?
No. Son encuestas distintas, con muestras y métodos propios. Para Estados Unidos pueden dar señales diferentes el mismo mes.
¿Qué es un PMI flash?
Es la estimación preliminar que S&P Global publica antes de cerrar la encuesta. Luego llega la lectura final, que puede revisarla.
¿Dónde veo las fechas y los datos?
En los calendarios y comunicados oficiales del ISM y de S&P Global. Esta guía no publica cifras ni fechas propias.
¿El PMI indica si debo comprar o vender?
No. Es un dato económico que el mercado interpreta según el contexto y las expectativas. No es una señal de operación.