Qué es el ratio de Sharpe
El ratio de Sharpe, también llamado índice de Sharpe, mide cuánto rendimiento por encima de una tasa libre de riesgo obtiene una inversión o estrategia por cada unidad de volatilidad que asume.
Un ratio más alto indica más rendimiento por cada unidad de riesgo asumido, siempre que se compare en el mismo periodo, con la misma frecuencia de datos y la misma tasa de referencia. El ratio describe resultados pasados y no anticipa resultados futuros.
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Fórmula y definición formal
Ratio de Sharpe = (Rp − Rf) / σp
- Rp: rendimiento medio de la cartera o estrategia en el periodo.
- Rf: tasa libre de riesgo del mismo periodo. Suele usarse el rendimiento de una letra del Tesoro de corto plazo.
- σp: desviación estándar de los rendimientos en exceso (Rp − Rf), es decir, su volatilidad.
En términos formales, es la media del rendimiento en exceso dividida por su desviación estándar. Se distingue entre el Sharpe ex post, calculado con datos históricos, y el ex ante, calculado con rendimientos y volatilidades esperados.
Para anualizar un Sharpe calculado con datos diarios, semanales o mensuales, se multiplica por la raíz cuadrada del número de periodos que tiene un año. Esta regla supone que los rendimientos de un periodo no dependen de los anteriores. Mira también rendimiento anualizado y volatilidad anualizada.
Cómo calcular el ratio de Sharpe: ejemplo
Caso hipotético: una estrategia A y una estrategia B obtienen el mismo rendimiento medio en el mismo periodo, frente a la misma tasa libre de riesgo.
- Se resta la tasa libre de riesgo al rendimiento de cada periodo para obtener el rendimiento en exceso.
- Se calcula la media de esos rendimientos en exceso. En este caso es igual para A y para B.
- Se calcula la desviación estándar de los rendimientos en exceso. Los resultados de B oscilan más que los de A, así que su desviación es mayor.
- Se divide la media entre la desviación. Con el mismo numerador y un denominador mayor, el Sharpe de B resulta menor que el de A.
La conclusión es que A obtuvo el mismo rendimiento en exceso con menos variabilidad. Para hacer el cálculo con tus propios datos, consulta las calculadoras y simuladores.
Dónde aparece el término
- Fichas de fondos y ETF: se publica junto al rendimiento y la volatilidad.
- Probadores de estrategias: el informe del Probador de estrategias de MetaTrader 5 incluye un ratio de Sharpe entre sus estadísticas. Mira MetaTrader 5.
- Rankings de estrategias y de copy trading: se usa para ordenar resultados ajustados por riesgo.
- Noticias financieras: aparece al comparar gestores, índices o clases de activo.
Límites y casos especiales
- Rendimiento en exceso negativo: cuando el numerador es negativo, una volatilidad mayor acerca el ratio a cero y puede hacer que una estrategia más arriesgada parezca menos mala.
- Colas gordas: la desviación estándar no capta bien las pérdidas extremas y poco frecuentes. Mira colas gordas y riesgo de cola.
- Autocorrelación: los rendimientos suavizados, por ejemplo en activos con precios poco frecuentes, reducen la volatilidad medida e inflan el ratio.
- Muestras cortas: con pocos datos, el ratio es inestable.
- Volatilidad al alza y a la baja: el Sharpe castiga por igual las subidas y las caídas. El ratio de Sortino solo usa la volatilidad de los resultados negativos.
- Drawdown: el ratio no muestra la caída máxima de la curva de equity.
- Apalancamiento: en teoría, el apalancamiento no cambia el Sharpe, pero sí multiplica el tamaño de las pérdidas. En CFD y forex apalancados se puede perder dinero rápidamente, aunque el historial muestre un ratio alto.
Términos relacionados
Preguntas frecuentes
¿Qué significa el Sharpe ratio?
Significa rendimiento en exceso sobre la tasa libre de riesgo por unidad de volatilidad. Sirve para comparar resultados ajustados por riesgo.
¿Índice de Sharpe y ratio de Sharpe son lo mismo?
Sí. Son nombres distintos para la misma medida.
¿Un Sharpe alto garantiza buenos resultados futuros?
No. Se calcula con datos pasados y no tiene en cuenta los eventos extremos que no aparecieron en la muestra.
¿Qué tasa libre de riesgo debo usar?
Usa una tasa de la misma moneda y del mismo plazo que los rendimientos analizados, y mantén la misma tasa en todas las comparaciones.
¿Se pueden comparar ratios calculados con datos diarios y mensuales?
Solo después de anualizar ambos con el mismo método. Aun así, la comparación puede verse afectada por la autocorrelación de los rendimientos.