Qué es tapering
Tapering es la reducción gradual del ritmo al que un banco central compra activos, por lo general bonos, dentro de un programa de expansión cuantitativa (QE).
El banco sigue comprando, pero cada vez menos. No vende lo que ya tiene ni sube las tasas por el solo hecho de hacer tapering.
- El banco central compra bonos del gobierno con dinero recién creado (QE).
- Los rendimientos de los bonos bajan y hay más dinero en el sistema.
- Mantener la moneda paga menos que antes.
- La moneda tiende a debilitarse; el fin del QE (tapering) suele tener el efecto contrario.
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Definición formal
En términos de política monetaria, el tapering es la desaceleración del flujo de compras netas de activos de un banco central. El balance del banco sigue creciendo mientras dura el tapering, pero más despacio. Termina cuando las compras netas se detienen.
Diferencias que conviene tener claras:
| Concepto | Qué hace el banco central | Efecto en el balance |
|---|---|---|
| Expansión cuantitativa (QE) | Compra activos a un ritmo constante o creciente | Crece |
| Tapering | Compra activos a un ritmo cada vez menor | Crece más lento |
| Reinversión | Reemplaza los bonos que vencen, sin compras netas | Se mantiene |
| Ajuste cuantitativo (QT) | Deja vencer bonos sin reemplazarlos o los vende | Se reduce |
Casos límite:
- El anuncio cuenta más que el inicio. Los mercados suelen reaccionar cuando el banco central da señales de que hará tapering, no cuando empieza. A la reacción brusca ante esas señales se le llama taper tantrum.
- Tapering no es subir tasas. Muchos bancos centrales terminan las compras antes de subir la tasa de referencia, pero son decisiones distintas.
- Puede pausarse o revertirse si cambian las condiciones económicas.
Ejemplo hipotético
Un banco central compra cada mes un monto fijo de bonos del Tesoro y de títulos hipotecarios. En una reunión anuncia que, a partir del mes siguiente, reducirá ese monto en una parte igual en cada reunión, hasta dejar de comprar.
Durante ese periodo:
- El banco sigue siendo comprador, pero absorbe cada vez menos bonos de los que salen en las subastas de bonos.
- Con menos demanda del banco central, los rendimientos de los bonos pueden subir. Los cambios se suelen medir en puntos básicos.
- Los bonos con mayor duration son más sensibles a esos cambios.
- El dólar puede fortalecerse y los mercados emergentes pueden ver salidas de capital.
Esto describe una reacción posible, no una regla. El resultado depende de lo que el mercado ya esperaba.
Tapering de la Fed
La expresión más común en las noticias es tapering de la Fed: la Reserva Federal de Estados Unidos redujo sus compras de bonos en más de una ocasión después de programas de QE. Por el peso del dólar y de los bonos del Tesoro, esas decisiones influyen en pares de divisas, oro, índices bursátiles y deuda de otros países.
Dónde aparece el término
- Comunicados y actas del banco central tras sus reuniones de política monetaria.
- Conferencias de prensa del presidente del banco central.
- Calendario económico de muchas plataformas y sitios de noticias, en las fechas de decisiones de tasas.
- Informes de bancos y analistas sobre bonos, divisas y análisis fundamental.
Las noticias sobre tapering pueden provocar movimientos rápidos y spreads más amplios. En CFD y forex con apalancamiento esto puede generar pérdidas rápidas; revisa la gestión de riesgo antes de operar en esas fechas.
Términos relacionados
- Punto básico
- Cupón de un bono
- Fuga hacia la calidad
- Teoría de la sonrisa del dólar
- Riesgo cambiario
- Desinflación
- Glosario de trading
Preguntas frecuentes
¿Qué significa tapering en español?
Significa "reducción gradual". En finanzas se refiere a la reducción del ritmo de compra de bonos de un banco central.
¿El tapering es lo mismo que el ajuste cuantitativo?
No. En el tapering el banco sigue comprando, pero menos. En el ajuste cuantitativo reduce su balance.
¿El tapering significa que suben las tasas de interés?
No directamente. La tasa de referencia es una decisión aparte, aunque los rendimientos de los bonos pueden subir por la menor demanda del banco central.
¿Por qué el mercado reacciona antes de que empiece?
Porque los precios se ajustan a las expectativas. Cuando el banco central da señales de tapering, el mercado lo incorpora antes del primer recorte de compras.