Qué es la tasa de descuento
La tasa de descuento (en inglés, discount rate) tiene dos significados. En valoración, es la tasa con la que se convierte un flujo de dinero futuro en su valor de hoy. En política monetaria, es la tasa que cobra un banco central a los bancos que le piden préstamos directos.
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Primer sentido: valorar flujos futuros
Un peso recibido en el futuro vale menos que un peso hoy. El dinero de hoy puede invertirse, y el pago futuro tiene riesgo e inflación. La tasa de descuento mide cuánto vale menos.
Para calcular el valor presente, se divide el flujo futuro por un factor que crece con la tasa y con el número de períodos. Cuanto más alta es la tasa o más lejano es el pago, menor es el valor de hoy. El cálculo completo está en Valor futuro y presente.
Ejemplo hipotético
Una empresa promete pagarte un monto fijo dentro de un año. Tú comparas ese pago con lo que obtendrías en una inversión de riesgo parecido. Esa rentabilidad alternativa es tu tasa de descuento.
- Si usas una tasa baja, el pago futuro vale casi lo mismo hoy.
- Si usas una tasa más alta porque ves más riesgo, el valor de hoy baja.
- Si el pago se aleja un año más, el valor de hoy baja otra vez.
Para hacer el cálculo con tus propios montos, usa las herramientas de Calculadoras y simuladores.
Definición formal y casos límite
- En el análisis de flujos descontados (DCF), la tasa suele ser el costo de capital: la tasa libre de riesgo más una prima por el riesgo del activo.
- En bonos, la tasa que iguala el precio con los flujos futuros es el rendimiento al vencimiento. Por eso, si las tasas suben, los precios de los bonos bajan. Ver Cupón de un bono y Duration de bonos.
- En el descuento comercial, la tasa se aplica sobre el valor nominal y no sobre el monto entregado. Por eso no coincide con la tasa de interés equivalente.
- Con tasas negativas, el valor presente puede quedar por encima del flujo futuro.
Segundo sentido: tasa de descuento de la Fed
La tasa de descuento de la Fed es la que cobra la Reserva Federal de Estados Unidos en su ventanilla de descuento (discount window). Por esa ventanilla, los bancos piden préstamos de corto plazo con colateral. La Fed tiene varios programas, y el de crédito primario es el que suele llamarse "discount rate".
No es lo mismo que la tasa de fondos federales. La tasa de fondos federales es la tasa entre bancos que la Fed fija como objetivo. Su tasa de descuento normalmente se mantiene por encima de ese objetivo, para que la ventanilla funcione como respaldo y no como fuente habitual de fondos. Otros bancos centrales tienen herramientas parecidas con nombres distintos.
Un uso masivo de la ventanilla puede ser una señal de tensión en el sistema bancario. Ver Corrida bancaria y Credit crunch.
Dónde aparece el término
- Noticias y comunicados de bancos centrales: los cambios de tasa suelen expresarse en puntos básicos.
- Calendarios económicos de plataformas y portales: allí se listan las decisiones de tasas.
- Informes de valoración de acciones y empresas, en la sección de supuestos del DCF.
- Análisis de bonos y de spread de crédito.
Las decisiones de tasas pueden mover divisas, índices y oro en poco tiempo. Si operas CFD o forex con apalancamiento en esos momentos, puedes perder dinero rápido. Revisa Gestión de riesgo y Análisis fundamental.
Términos relacionados
Preguntas frecuentes
¿Qué es la tasa de descuento en palabras simples?
Es la tasa que dice cuánto vale hoy un dinero que recibirás en el futuro. También es el nombre de la tasa de los préstamos directos de un banco central a los bancos.
¿Tasa de descuento y tasa de interés son lo mismo?
No siempre. La tasa de interés se aplica sobre lo que se presta. En el descuento comercial, la tasa se aplica sobre el valor final, por eso las dos dan resultados distintos.
¿La tasa de descuento de la Fed es la tasa de fondos federales?
No. La tasa de fondos federales es el objetivo para los préstamos entre bancos. La tasa de descuento es la que cobra la Fed en su ventanilla y suele estar por encima de ese objetivo.
¿Por qué una tasa de descuento más alta baja el valor de un activo?
Porque cada flujo futuro se divide por un factor mayor. Su valor de hoy disminuye, y con él el valor total del activo.