Diversificación de inversiones: cómo funciona y hasta dónde protege

Qué es diversificar

Diversificar es repartir el dinero entre activos que no se mueven igual. Si un activo cae, otro puede caer menos, quedarse quieto o subir, y el resultado total del portafolio varía menos que el de cada pieza por separado.

El refrán lo resume: no poner todos los huevos en la misma canasta. La idea no es ganar más. Es reducir el daño que puede causar un solo activo, una sola empresa o un solo país.

La diversificación de inversiones no elimina el riesgo. Lo cambia de forma: reduce el riesgo propio de cada activo, pero no el riesgo que afecta a todo el mercado a la vez.

Riesgo específico y riesgo de mercado

Conviene separar estos tipos de riesgo:

• Riesgo específico (o idiosincrático): el que depende de una empresa o un emisor concreto. Por ejemplo, un mal resultado trimestral, un juicio o una quiebra. Este riesgo sí se reduce al diversificar.
• Riesgo de mercado (o sistemático): el que golpea a casi todos los activos al mismo tiempo, como una recesión, una suba fuerte de tasas o una crisis financiera. Este riesgo no se elimina con más activos del mismo tipo.

Por eso un portafolio con muchas acciones sigue cayendo cuando cae la bolsa en general. Para entender cada tipo de activo, revisa qué son las acciones y qué son los bonos.

La correlación: lo que de verdad importa

La correlación mide cuánto se mueven juntos dos activos. Puede ir de una relación directa total (suben y bajan a la par) a una relación inversa total (cuando uno sube, el otro baja), pasando por la ausencia de relación.

Para diversificar no basta con tener muchos activos. Importa que no estén muy correlacionados entre sí. Muchas acciones del mismo sector, del mismo país o expuestas al mismo factor (por ejemplo, el precio del petróleo) se comportan casi como un único activo.

Puntos que un inversor con experiencia tiene en cuenta:

• La correlación cambia con el tiempo. Lo que se medía en el pasado no está garantizado hacia adelante.
• Depende del período y la frecuencia con que se mide: los datos diarios y los mensuales pueden dar resultados distintos.
• Dos activos pueden tener poca correlación en épocas normales y mucha en momentos de pánico.

Cuántos activos hacen falta

Cada activo nuevo reduce el riesgo específico, pero cada vez menos. Al principio el efecto es grande. Después, agregar más posiciones casi no cambia la volatilidad total y sí aumenta el trabajo de seguimiento y los costos.

No existe una cantidad correcta para todos. Depende de cuán distintos sean los activos entre sí, de los costos de compra y venta y del tiempo que el inversor puede dedicar. Por eso mucha gente usa vehículos que ya agrupan muchos títulos, como los ETF, los fondos indexados o los fondos mutuos. Aun así, hay que revisar qué contienen: dos fondos con nombres distintos pueden tener casi las mismas posiciones.

Sesgo local (home bias)

El sesgo local es la tendencia a invertir casi todo en el propio país: acciones locales, bonos locales, depósitos en moneda local. Es comprensible, porque se conocen mejor y son más fáciles de comprar.

El problema es que el ingreso, la vivienda y el empleo de la persona ya dependen de esa misma economía. Si el país entra en crisis, todo cae junto. En América Latina se suma el riesgo cambiario: la moneda local puede perder valor frente a otras. Sobre ese tema, consulta tipos de cambio e inflación y ahorros.

Diversificar por país y por moneda reduce esa concentración, pero agrega otros riesgos: variación del tipo de cambio, impuestos, restricciones de acceso y regulación distinta en cada mercado.

Los límites de la diversificación en una crisis

En una crisis fuerte muchas correlaciones suben. Inversores de todo el mundo venden al mismo tiempo para conseguir liquidez, y activos que antes se movían distinto empiezan a caer juntos. La protección es menor justo cuando más se necesita.

Además:

• Algunos activos se vuelven difíciles de vender sin aceptar un precio mucho peor.
• Los activos que suelen servir de refugio no siempre se comportan igual en cada crisis.
• La diversificación no protege contra decisiones tomadas por miedo, como vender todo en el peor momento. Sobre esto, revisa psicología del trading.

Con instrumentos apalancados la situación es más delicada. Abrir posiciones en varios CFD o pares de divisas no equivale a diversificar si todas dependen del mismo factor, por ejemplo del dólar. El trading de CFD y forex con apalancamiento puede hacer perder dinero muy rápido, incluso con posiciones repartidas. Para el control de exposición, consulta gestión de riesgo.

Cómo pensar la diversificación de un portafolio

Para diversificar un portafolio con criterio, estas preguntas ayudan:

El reparto entre grandes tipos de activos se trata en asignación de activos. Antes de invertir, muchas personas separan un fondo de emergencia para no tener que vender en una mala racha. Para hacer cálculos con tus propios supuestos, usa las calculadoras y simuladores.

Preguntas frecuentes

¿Diversificar garantiza que no voy a perder dinero?

No. Reduce el riesgo propio de cada activo, pero el portafolio puede caer igual cuando cae todo el mercado.

¿Tener muchas acciones es estar diversificado?

No necesariamente. Si son del mismo sector o país, pueden moverse casi como un solo activo. Importa la correlación, no solo la cantidad.

¿Qué es el sesgo local?

Es invertir casi todo en el propio país. Concentra el riesgo porque el ingreso y el patrimonio de la persona ya dependen de esa economía y de su moneda.

¿Por qué la diversificación falla en las crisis?

Porque en momentos de pánico muchos activos se venden a la vez y sus correlaciones suben. La protección se debilita justo cuando más hace falta.

¿Operar varios CFD a la vez es diversificar?

Solo si dependen de factores distintos. Con apalancamiento, las pérdidas pueden ser rápidas aunque las posiciones estén repartidas.

¿Dónde aprendo los términos que no conozco?

En el glosario de trading y en qué es invertir.