Qué es yield
Yield (rendimiento) es el ingreso que genera un activo, como cupones o dividendos, expresado en relación con su precio.
El rendimiento corriente (current yield) es la versión más simple para bonos. Divide el cupón anual entre el precio de mercado actual del bono:
Rendimiento corriente = cupón anual ÷ precio de mercado
El resultado se expresa como porcentaje. El cupón es el pago periódico de intereses que hace el emisor. Más detalle en Cupón de bono.
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Ejemplo hipotético
Tome un bono con un valor nominal VN que paga un cupón anual fijo C.
- Si el bono cotiza exactamente a VN, el rendimiento corriente es igual a la tasa del cupón.
- Si el precio baja por debajo de VN, el mismo cupón C se divide entre un precio menor y el rendimiento corriente sube.
- Si el precio sube por encima de VN, el rendimiento corriente baja.
El cupón no cambia en ningún caso. Lo que cambia es el precio que paga el comprador. Por eso precio y yield se mueven en sentido contrario.
Para hacer el cálculo con valores reales, use las herramientas de Calculadoras y simuladores.
Dónde aparece el término
- Noticias económicas: frases como "sube el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU." o "el yield del Bund alemán cae". En la prensa, "yield" suele referirse al rendimiento al vencimiento, no al rendimiento corriente.
- Fichas de bonos y reportes de brókers de renta fija: muestran el cupón, el precio, el rendimiento corriente y el rendimiento al vencimiento.
- Resultados de subastas de bonos: el rendimiento de adjudicación indica cuánto exige el mercado para financiar al emisor.
- Plataformas de CFD: los rendimientos de los bonos influyen en índices, divisas y oro, y muchos traders los siguen en el calendario económico. Operar CFD con apalancamiento puede generar pérdidas rápidas, también cuando los movimientos se originan en los bonos.
Los cambios de yield suelen expresarse en puntos básicos.
Definición precisa y casos límite
Para lectores con experiencia, estas son las diferencias que importan:
| Medida | Qué incluye | Qué ignora |
|---|---|---|
| Rendimiento corriente | Cupón anual frente al precio actual | Ganancia o pérdida hasta el vencimiento, reinversión de cupones |
| Rendimiento al vencimiento (YTM) | Cupones, precio de compra y reembolso al vencimiento | Supone que se reinvierte a la misma tasa y que no hay impago |
| Dividend yield | Dividendo anual frente al precio de la acción | Cambios futuros en el dividendo |
Casos límite:
- Bonos cupón cero: no pagan cupón, así que el rendimiento corriente no informa nada útil. Su rendimiento proviene de la diferencia entre el precio de compra y el valor nominal (ver Valor futuro y presente).
- Precio limpio y precio sucio: el cálculo usa normalmente el precio limpio, sin el interés devengado.
- Bonos de cupón variable: el rendimiento corriente cambia cada vez que se ajusta el cupón.
- Riesgo de crédito: un rendimiento alto puede reflejar un mayor riesgo de default, no una mejor oportunidad. Ver Spread de crédito.
- Sensibilidad al tipo de interés: cuánto se mueve el precio cuando cambia el yield depende de la duration.
Términos relacionados
Preguntas frecuentes
¿Yield y rendimiento significan lo mismo?
Sí. "Yield" es el término en inglés. Conviene revisar qué medida se usa en cada caso: corriente, al vencimiento o por dividendo.
¿Por qué sube el yield cuando baja el precio de un bono?
El cupón es fijo. Si el precio baja, ese mismo cupón representa un ingreso mayor en relación con lo que se paga por el bono.
¿El rendimiento corriente es lo que voy a ganar?
No. Solo mide el ingreso por cupón frente al precio de hoy. No incluye las ganancias o pérdidas de precio ni el riesgo de impago.
¿Se usa el yield en acciones?
Sí, como dividend yield: el dividendo anual dividido entre el precio de la acción.