Mercado ilíquido

Qué es un mercado ilíquido

Un mercado ilíquido es aquel con pocos participantes y poco volumen, donde no se puede comprar o vender rápido sin mover el precio.

La iliquidez es lo contrario de la liquidez, que es la facilidad para convertir un activo en dinero a un precio cercano al último cotizado. Los activos ilíquidos son los que se negocian poco: acciones de baja capitalización con poco free float, algunas altcoins, bonos poco emitidos, inmuebles o participaciones en empresas no cotizadas.

Definición formal

En microestructura de mercado, la liquidez se mide en varias dimensiones. Un mercado es ilíquido cuando falla en una o varias:

• Estrechez: diferencia entre el precio de compra y el de venta. En mercados ilíquidos el spread es amplio.
• Profundidad: volumen disponible en cada nivel de precio del libro de órdenes. Hay poco volumen por nivel.
• Resiliencia: velocidad con la que el precio vuelve a su nivel tras una orden grande. Tarda más.
• Inmediatez: tiempo necesario para ejecutar una operación. Puede haber ejecuciones parciales o esperas.

También conviene distinguir la liquidez de mercado (la del activo) de la liquidez de financiamiento (la capacidad de un participante de conseguir dinero). Cuando ambas fallan a la vez aparecen episodios como el credit crunch o la fuga hacia la calidad.

Ejemplo práctico (caso hipotético)

Imagina una criptomoneda pequeña. En el libro de órdenes, el mejor precio de compra y el mejor de venta están separados por una distancia amplia, y en cada nivel hay pocas unidades ofrecidas.

Un trader envía una orden a mercado para comprar más unidades de las que hay en el mejor nivel de venta. La orden consume ese nivel y sigue con los siguientes, cada uno más caro. El precio promedio de ejecución termina bastante por encima del precio que veía en pantalla. Ese desfase se llama deslizamiento (slippage).

Si luego quiere vender, enfrenta el mismo problema del otro lado del libro. En un activo líquido, la misma orden se habría ejecutado casi al precio cotizado. Con apalancamiento, este efecto puede generar pérdidas rápidas y mayores a las previstas.

Dónde aparece el término

• Plataformas: spreads que se amplían, volumen bajo en el libro, ejecuciones parciales o rechazos de órdenes fill or kill.
• Reportes y avisos de brokers: advertencias sobre baja liquidez en feriados, cambios de sesión o en torno a datos económicos.
• Noticias: coberturas de flash crash, delisting, crisis en mercados emergentes o episodios de contagio financiero.

Casos límite

• Liquidez variable: un par de divisas muy negociado puede volverse ilíquido por momentos, por ejemplo en el cierre de sesión, feriados o tras una noticia inesperada.
• Volumen alto pero de un solo lado: en una venta masiva hay mucha actividad, pero pocos compradores. El mercado se comporta como ilíquido aunque el volumen sea alto.
• CFD: el precio de un CFD se deriva del activo subyacente. Si el subyacente pierde liquidez, el spread y la ejecución del CFD también se ven afectados. Revisa las condiciones vigentes con tu proveedor.
• Riesgo de cola: la iliquidez agranda los movimientos extremos; mira colas gordas.

Términos relacionados

Spread · Contraparte · Dealer · Circuit breaker · Subastas de apertura y cierre · Rango diario promedio · Gestión de riesgo · Glosario de trading

Preguntas frecuentes

¿Qué significa iliquidez en pocas palabras?

Que es difícil comprar o vender un activo rápido sin cambiar mucho su precio.

¿Cómo se nota la falta de liquidez en trading?

Por spreads amplios, poco volumen en el libro de órdenes, deslizamiento y ejecuciones parciales.

¿Un activo ilíquido siempre es mala inversión?

No necesariamente, pero implica costos de entrada y salida más altos y más riesgo de no poder cerrar una posición al precio esperado.

¿El forex puede ser ilíquido?

Sí, en ciertos momentos y en pares poco negociados. La liquidez cambia según la hora, el día y las noticias.