Qué es el mercado primario y secundario
El mercado primario es donde se emiten valores nuevos y el dinero va al emisor. El mercado secundario es donde los inversores compran y venden entre sí valores que ya existen, y el emisor no recibe ese dinero.
El significado de mercado primario está en la palabra "emisión": una empresa o un Estado crea acciones o bonos y los coloca por primera vez. El mercado secundario en bolsa es la negociación diaria posterior de esos mismos títulos.
- Una empresa vende acciones nuevas a los inversionistas en una OPI (IPO); el dinero va a la empresa.
- Las acciones se listan en una bolsa de valores.
- Luego los inversionistas las operan entre sí (el mercado secundario); la empresa no recibe nada de estas operaciones.
- El precio se mueve según la oferta y la demanda; los accionistas pueden recibir dividendos.
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Ejemplo: de la emisión a la bolsa
Este es un caso hipotético:
- Mercado primario. Una empresa necesita financiar una planta. Emite acciones nuevas en una oferta pública inicial (OPI, o IPO en inglés). Los inversores pagan el precio de colocación y ese dinero, descontados los costos de la colocación, entra en la caja de la empresa.
- Mercado secundario. Meses después, una inversora vende sus acciones en la bolsa a otro inversor. El precio lo fijan la oferta y la demanda. La empresa no recibe nada; el dinero pasa de un inversor a otro.
Con bonos ocurre lo mismo. El Tesoro coloca un bono en una subasta de bonos a un precio cercano a su valor nominal. Luego el bono se negocia en el secundario por encima o por debajo de ese valor, según las tasas de interés y el riesgo del emisor. El cupón no cambia por eso.
Diferencia entre mercado primario y secundario
| Aspecto | Mercado primario | Mercado secundario |
|---|---|---|
| Qué se negocia | Valores nuevos | Valores ya emitidos |
| Quién recibe el dinero | El emisor | El inversor que vende |
| Cómo se fija el precio | Lo fijan el emisor y los colocadores (precio fijo, subasta, libro de órdenes) | Oferta y demanda en bolsa o fuera de bolsa |
| Documento clave | Prospecto de emisión | Cotizaciones, volumen, reportes del mercado |
Definición formal y casos límite
En sentido formal, el mercado primario abarca la oferta pública o privada de valores de nueva emisión, y el secundario toda transferencia posterior entre tenedores, en bolsa u OTC (fuera de bolsa, a través de un dealer). La oferta pública suele requerir autorización del regulador local. Por ejemplo, en Argentina actúa la Comisión Nacional de Valores (CNV): autoriza la oferta pública de valores en todo el país; los agentes necesitan autorización y registro ante la CNV (Ley 26.831, arts. 80 y 47). En Chile, la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) aplica la ley del mercado de valores (Ley 18.045).
Casos que suelen confundir:
- "Oferta secundaria". Puede tratarse de acciones nuevas (dinero para la empresa) o de acciones de accionistas existentes (dinero para los vendedores). Hay que leer el prospecto para saber cuál es el caso.
- Listado directo. La acción empieza a cotizar sin emitir títulos nuevos, así que no hay captación primaria.
- Recompra de acciones. La empresa compra sus propias acciones en el mercado secundario.
- Compras de bonos de un banco central. Suelen hacerse en el secundario, no en la emisión.
Dónde aparece el término
- En las noticias: "colocación", "licitación", "OPI", "salida a bolsa" (primario); "cotización", "volumen negociado", "rendimiento en el secundario" (secundario).
- En los calendarios de subastas del Tesoro y en los prospectos de emisión.
- En las plataformas de bolsa: la suscripción a una emisión es primaria, y la compra y venta en el libro de órdenes es secundaria.
Un CFD sobre una acción o un índice no es ni primario ni secundario respecto de esa acción. Es un contrato derivado entre el cliente y su contraparte, y el cliente no es dueño del título. Los CFD con apalancamiento pueden hacer perder dinero rápido.
Términos relacionados
- Free float
- ADR y GDR
- Eurobono
- Delisting
- Compensación y liquidación
- Contraparte central
- Subastas de apertura y cierre
- Glosario de trading
Preguntas frecuentes
¿La bolsa es mercado primario o secundario?
Es ambas cosas. En la bolsa se pueden hacer colocaciones nuevas, pero la mayor parte de su actividad diaria es negociación secundaria.
¿Por qué le importa al emisor el mercado secundario si no recibe ese dinero?
Porque un secundario líquido facilita futuras emisiones. Además, los precios del secundario sirven de referencia para fijar el precio de nuevas colocaciones.
¿Comprar un bono en una licitación del Tesoro es mercado primario?
Sí. Si luego lo vendes antes de su vencimiento, esa venta ocurre en el mercado secundario.
¿Un ETF se negocia en el mercado primario?
La creación y el rescate de cuotas con el emisor es primaria, y suelen hacerla participantes autorizados. La compra y venta de cuotas en bolsa es secundaria. Más detalles en productos cotizados en bolsa.