Qué son los productos cotizados en bolsa
Un producto cotizado en bolsa, en inglés exchange traded product (ETP), es un instrumento que se compra y se vende en una bolsa de valores como una acción y que replica el precio de otro activo: un índice, una materia prima, una divisa o una canasta de valores.
Este es el significado de ETP: la sigla agrupa varios productos. Lo que tienen en común es que cotizan en bolsa durante la sesión y que su precio depende de un activo subyacente, es decir, del activo que el producto sigue.
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Definición formal y tipos
En sentido estricto, ETP es una categoría y no un producto concreto. Dentro de ella se distinguen estas variantes:
| Tipo | Qué es | Riesgo principal además del precio |
|---|---|---|
| ETF (exchange traded fund) | Fondo de inversión que mantiene los activos del índice o derivados que lo replican | Error de seguimiento frente al índice |
| ETN (exchange traded note) | Título de deuda del emisor que promete pagar el rendimiento del índice | Riesgo de crédito del emisor |
| ETC (exchange traded commodity) | Producto sobre una materia prima, a veces respaldado por el metal físico | Costo de renovar futuros o de custodia |
Diferencias entre ETF, ETN y ETP: el ETF es un fondo con patrimonio separado; el ETN es una deuda del emisor (más detalle en ETN), y ETP es el nombre que engloba a ambos y al resto. La forma legal y los nombres varían según la bolsa y el país.
Ejemplo práctico (caso hipotético)
Supongamos un ETF que sigue un índice tecnológico como el NAS100 y otro ETP apalancado que promete multiplicar el movimiento diario de ese mismo índice.
- Primer día: el índice sube. El ETF sube casi lo mismo; el ETP apalancado sube más.
- Segundo día: el índice baja y vuelve exactamente a su nivel inicial.
- Resultado: el ETF queda cerca de su precio inicial. El ETP apalancado termina por debajo, porque su cálculo se reinicia cada día y la pérdida del segundo día se aplica sobre un valor más alto.
Este efecto de capitalización diaria hace que un ETP apalancado o inverso, mantenido varios días, se aleje del múltiplo prometido. El apalancamiento puede generar pérdidas rápidas; ver Gestión de riesgo.
Casos especiales para traders con experiencia
- Prima o descuento: el precio en bolsa puede alejarse del valor liquidativo (NAV), el valor contable de los activos por unidad, sobre todo en mercados poco líquidos o con la bolsa del subyacente cerrada.
- ETP sobre futuros: no siguen el precio de contado. Al renovar contratos sufren o ganan por contango y backwardation; ver Roll de futuros.
- Réplica sintética: algunos ETF usan swaps y suman riesgo de contraparte.
- Cierre del producto: el emisor puede liquidarlo o retirarlo de la bolsa; ver Delisting.
Dónde aparece el término
- En plataformas de bolsa, como categoría de instrumentos o en la ficha del producto.
- En los documentos del emisor: folleto, ficha técnica y documento de datos fundamentales.
- En noticias sobre flujos de dinero hacia fondos indexados o hacia oro físico.
Un CFD sobre un ETF no es un ETP: es un contrato con el broker que sigue su precio, sin comprar la unidad en bolsa.
Términos relacionados
- Derivados financieros
- Fondo abierto vs cerrado
- Índices bursátiles
- Commodities
- Contratos de futuros
- Custodio
- ADR y GDR
- Glosario de trading
Preguntas frecuentes
¿ETP y ETF son lo mismo?
No. Todo ETF es un ETP, pero no todo ETP es un ETF: los ETN y los ETC también lo son.
¿Un ETN es más riesgoso que un ETF?
Tiene un riesgo adicional: si el emisor no puede pagar, el inversor puede perder aunque el índice suba.
¿Un ETP apalancado sigue el índice a largo plazo?
No necesariamente. Su objetivo suele ser diario, y con el tiempo el resultado se separa del múltiplo indicado.
¿Por qué el precio de un ETP difiere de su valor liquidativo?
Por la oferta y la demanda en bolsa, la liquidez y los horarios distintos entre la bolsa del producto y la del subyacente.