Qué es el roll de futuros
El roll de futuros (o roll over) consiste en cerrar una posición en el contrato de futuros que está por vencer y abrir la misma posición en el contrato del mes siguiente, para mantener la exposición sin llegar al vencimiento.
Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender un activo a un precio fijado hoy, con fecha de vencimiento definida. Como cada contrato vence, quien quiere seguir posicionado debe "rolar" al siguiente.
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Definición formal
Formalmente, el roll es la operación simultánea o casi simultánea de:
- cerrar la posición en el front month, el contrato más cercano al vencimiento;
- abrir una posición del mismo sentido y tamaño en un contrato de vencimiento posterior.
Muchas bolsas permiten hacerlo con una sola orden de calendar spread: se negocia directamente la diferencia de precio entre ambos meses, lo que evita el riesgo de ejecutar una pata y no la otra.
Ejemplo hipotético
Supongamos que tienes una posición comprada en futuros de un índice. El contrato actual vence pronto y quieres seguir comprado.
- Vendes la misma cantidad de contratos del mes que vence.
- Compras la misma cantidad de contratos del mes siguiente.
- El contrato siguiente cotiza por encima del actual (mercado en contango). Esa diferencia se paga al rolar: tu nueva posición tiene un precio de entrada más alto, aunque la exposición es la misma.
Si el contrato siguiente cotizara por debajo (backwardation), la diferencia jugaría a favor de quien rola una posición comprada. Ese efecto acumulado se llama roll yield.
Dónde aparece el término
- Plataformas: el símbolo del contrato cambia con cada mes. En los gráficos "continuos" se ve un salto de precio en la fecha de roll, salvo que la serie esté ajustada.
- Reportes: el interés abierto y el volumen pasan del contrato viejo al nuevo durante el "periodo de roll".
- Noticias: frases como "semana de roll" o "presión por el roll" en petróleo e índices, sobre todo cuando grandes fondos rolan a la vez.
En CFD sobre futuros, el proveedor suele aplicar su propio ajuste al cambiar de contrato. Si operas estos instrumentos en Exness, revisa la condición vigente en el área personal o en el sitio oficial.
Casos límite que conviene conocer
- Entrega física: en contratos con entrega física, el roll debe hacerse antes del primer día de aviso, no solo antes del vencimiento.
- Liquidación en efectivo: si no rolas, la posición se liquida por diferencia al vencer.
- Liquidez: la liquidez se traslada al nuevo contrato antes del vencimiento; esperar al último momento puede implicar spreads más amplios.
- Series ajustadas: los gráficos continuos pueden ajustarse restando la diferencia o por proporción; cada método altera de forma distinta los niveles históricos.
- Margen: el contrato nuevo puede exigir otro margen. Los futuros y CFD apalancados pueden generar pérdidas rápidas, también durante el roll. Más en gestión de riesgo.
Términos relacionados
Derivados financieros, contrato forward, contraparte central, commodities, energía y el glosario de trading.
Preguntas frecuentes
¿Qué significa rolar un contrato de futuros?
Cerrar el contrato que vence y abrir la misma posición en el siguiente mes.
¿El roll de futuros tiene costo?
Hay comisiones y spread en ambas patas. Además, la diferencia de precio entre meses cambia tu precio de entrada.
¿Qué pasa si no rolo antes del vencimiento de futuros?
Según el contrato, se liquida en efectivo o pasa a entrega física.
¿El roll over de futuros es lo mismo que el swap en forex?
No. El swap es un cargo o abono por mantener una posición abierta de un día a otro. El roll es el cambio de un contrato a otro.