Front month: el contrato de futuros con vencimiento más cercano

Qué es front month

El front month es el contrato de futuros de un mismo activo que tiene la fecha de vencimiento más cercana entre los que se negocian en ese momento.

Un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio pactado hoy. Para un mismo activo, la bolsa lista varios contratos con vencimientos distintos. El más próximo es el front month. Los siguientes se llaman back months o meses diferidos.

Definición formal y casos especiales

En términos formales, el front month es el contrato listado con el vencimiento más próximo que todavía no llegó a su último día de negociación. Hay matices que conviene conocer:

• No siempre es mensual. En futuros con vencimientos trimestrales, como muchos índices bursátiles, el front month es el contrato del trimestre más cercano, aunque el término diga "month".
• El cambio de contrato no siempre coincide con el vencimiento. Cerca del final, el volumen y el interés abierto pasan al contrato siguiente. Muchos proveedores de datos consideran front month al contrato más negociado, no al más cercano en el calendario.
• Entrega física. En futuros con entrega física, la mayoría de los participantes especulativos cierra o rueda la posición antes del período de notificación de entrega. Por eso el contrato cercano puede perder liquidez antes de su último día.
• Contrato más activo. En algunos commodities, el contrato más líquido no es el del mes más cercano, sino uno posterior que el mercado usa como referencia.

Ejemplo hipotético

Supón un futuro de petróleo con contratos que vencen cada mes:

• El contrato que vence este mes es el front month.
• El que vence el mes siguiente es el segundo contrato, o back month.

Unos días antes del vencimiento, la mayoría de los operadores cierra su posición en el contrato cercano y abre una en el siguiente. Esta operación se llama roll de futuros. Desde ese momento, los gráficos continuos y muchas noticias pasan a tomar el contrato siguiente como nuevo front month.

Si el contrato siguiente cotiza más caro que el cercano, la curva está en contango. Si cotiza más barato, está en backwardation. La diferencia entre los dos precios explica por qué un gráfico continuo puede mostrar un salto el día del cambio de contrato.

Dónde aparece el término

• Plataformas de futuros: el símbolo incluye un código de mes y de año, por ejemplo CL seguido de una letra que indica el mes. El front month suele mostrarse primero en la lista de vencimientos.
• Gráficos continuos: unen varios contratos. Cada proveedor aplica su propia regla para pasar de un contrato al siguiente: por volumen, por interés abierto o un número fijo de días antes del vencimiento.
• Noticias: frases como "el crudo para entrega en el mes más cercano" o "el contrato de referencia" se refieren al front month.
• CFD sobre futuros: algunos CFD de commodities e índices toman como referencia un futuro y lo ruedan periódicamente. Las condiciones de cada producto se revisan en la información oficial del proveedor.

Operar futuros o CFD con apalancamiento puede hacer perder dinero rápido, también por saltos de precio alrededor del cambio de contrato.

Términos relacionados

• Derivados financieros
• Contrato forward
• Tamaño del contrato
• Liquidación en efectivo o física
• Glosario de trading

Preguntas frecuentes

¿Qué significa front month?

Es el contrato de futuros de un activo con el vencimiento más cercano entre los que se negocian.

¿El front month es siempre el más líquido?

No siempre. Cerca del vencimiento, la liquidez pasa al contrato siguiente. En algunos activos, el contrato de referencia es uno posterior.

¿Qué es un back month?

Es cualquier contrato del mismo activo con un vencimiento posterior al front month.

¿Por qué un gráfico continuo muestra saltos?

Porque une contratos con precios distintos. Al pasar del contrato cercano al siguiente, la diferencia entre ambos aparece como un salto, salvo que el proveedor ajuste la serie.