Qué es front running
El front running es operar por cuenta propia antes de ejecutar la orden de un cliente para aprovechar el movimiento de precio que esa orden va a provocar. Lo hace alguien que conoce la orden y que no debería usar esa información, como un intermediario, un dealer o un empleado de una gestora.
En los mercados regulados se considera abuso de mercado y un incumplimiento del deber de lealtad con el cliente.
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Ejemplo hipotético
Una gestora le encarga a su corredor comprar un bloque grande de acciones de una empresa poco líquida, es decir, con pocas órdenes de compra y venta en el libro. El corredor sabe que una compra de ese tamaño empujará el precio hacia arriba.
- Antes de enviar la orden del cliente, el corredor compra esas mismas acciones para su propia cuenta.
- Ejecuta la orden del cliente. El precio sube por la presión compradora.
- Vende sus acciones al precio más alto.
El corredor gana la diferencia y el cliente paga un precio de compra peor. La ganancia de uno sale directamente del perjuicio del otro.
Definición formal
En términos más precisos, para hablar de front running se tienen que dar estas condiciones:
- Información no pública sobre una orden pendiente o inminente de un tercero.
- Capacidad de esa orden para mover el precio, por su tamaño o por la liquidez del activo.
- Operación propia o de personas vinculadas en el mismo activo o en uno correlacionado, como un derivado, abierta antes de la orden del cliente.
- Una relación de confianza: quien opera debería proteger los intereses de quien da la orden.
Casos límite
- Pre-hedging (cobertura previa): un intermediario se cubre antes de ejecutar una operación en bloque. Puede ser aceptable si el cliente lo sabe y la cobertura lo beneficia. Si la cobertura solo beneficia al intermediario, se acerca al front running.
- Tailgating: operar justo después de la orden del cliente, imitándola. No es lo mismo, pero también suele estar prohibido.
- Rebalanceos de índices: comprar antes de que un fondo indexado ajuste su cartera usa información pública. No es front running en sentido legal, aunque la prensa a veces lo llame así.
- Front running cripto: en blockchains públicas, las transacciones pendientes son visibles en el mempool, la lista de transacciones que esperan confirmación. Hay bots que las detectan y pagan más gas fees para ejecutarse antes. Un caso conocido es el ataque "sándwich" en exchanges de DeFi: el bot compra antes que la víctima y vende después de ella. Aquí normalmente no existe una relación de confianza, por lo que su encaje legal es distinto y depende de cada jurisdicción.
Dónde aparece el término
- Noticias financieras: sanciones de reguladores a corredores o gestores por front running en bolsa.
- Políticas de ejecución y de conflictos de interés de los intermediarios, que describen cómo separan las órdenes de clientes de la operativa propia. Ver compliance.
- Debates sobre modelos de ejecución, como A-book y B-book.
- Informes y foros cripto, cuando se habla de MEV (valor extraíble por el orden de las transacciones) en una blockchain.
En una plataforma como MetaTrader no hay ninguna función llamada así. El término aparece en documentos legales, no en el terminal.
Operar CFD o forex con apalancamiento puede hacerte perder dinero rápido. Conocer cómo se ejecutan tus órdenes no elimina ese riesgo. Más contexto en Regulación y seguridad.
Términos relacionados
Preguntas frecuentes
¿Qué significa front running?
Literalmente, "correr por delante". En finanzas es operar antes que la orden de un cliente usando información no pública sobre esa orden.
¿El front running es ilegal?
En los mercados regulados de valores sí, porque implica uso indebido de información y un conflicto de interés. En cripto descentralizado, su tratamiento legal varía según la jurisdicción.
¿Es lo mismo que el uso de información privilegiada?
Son prácticas parecidas, pero no iguales. La información privilegiada se refiere a datos sobre el emisor, como sus resultados. El front running usa datos sobre órdenes pendientes de otras personas.
¿Cómo se relaciona el front running con las criptomonedas?
Bots que leen el mempool y se adelantan a transacciones visibles pagando comisiones de red más altas para que su operación se confirme antes.