Qué es el riesgo sistémico
El riesgo sistémico es el riesgo de que el fallo de una parte del sistema financiero se propague y deje de funcionar el sistema completo, o una parte grande de él.
El problema no es que una entidad pierda dinero. El problema es que esa pérdida arrastre a otras, porque están conectadas por préstamos, garantías, pagos y confianza.
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Definición formal
El FMI, el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) y el Banco de Pagos Internacionales (BIS) lo describen como el riesgo de que se interrumpan los servicios financieros por un deterioro de todo o parte del sistema, con consecuencias graves para la economía real.
Los reguladores lo analizan desde dos ángulos:
- Dimensión transversal: cómo se distribuye el riesgo entre entidades en un momento dado (interconexión, concentración, tamaño).
- Dimensión temporal: cómo el riesgo se acumula durante los ciclos de auge y se libera de golpe en la caída (prociclicidad).
Ejemplo hipotético
El siguiente caso es ficticio y solo sirve para mostrar el mecanismo:
- El Banco A tiene muchos préstamos a un sector que entra en crisis y declara un default.
- Los bancos B y C le habían prestado al Banco A. Ahora tienen un agujero en su balance.
- Los depositantes de B y C retiran su dinero por miedo. Se produce una corrida bancaria.
- Para pagar, B y C venden activos con urgencia. Los precios caen y otras entidades que tienen esos activos como colateral reciben pedidos de más garantías.
- Los bancos dejan de prestarse entre sí y se produce un credit crunch: empresas sanas tampoco consiguen financiamiento.
Ese encadenamiento es el contagio financiero. Sin él, la quiebra del Banco A sería solo un riesgo individual.
Riesgo sistemático vs. sistémico
Los nombres se parecen, pero no significan lo mismo:
| Concepto | Qué describe | ¿Se puede diversificar? |
|---|---|---|
| Riesgo sistemático | Exposición de todos los activos a factores comunes del mercado (tasas, ciclo, inflación). Se mide, por ejemplo, con la beta | No, afecta a todo el mercado |
| Riesgo sistémico | Posibilidad de que el propio sistema financiero colapse por contagio | No, y además depende de la estructura del sistema |
| Riesgo idiosincrático | Problema propio de una empresa o activo | Sí, en buena parte |
Casos límite
- No hace falta una entidad gigante. Muchas entidades pequeñas con las mismas posiciones pueden generar riesgo sistémico si venden a la vez.
- "Demasiado interconectado para caer". Una entidad mediana puede ser sistémica si es contraparte de muchas otras.
- Infraestructuras. Una contraparte central reduce el riesgo bilateral, pero concentra riesgo en un solo punto.
- Eventos raros. Se relaciona con el cisne negro y las colas gordas: los modelos que asumen normalidad lo subestiman.
Dónde aparece el término
- Informes de estabilidad financiera de los bancos centrales.
- Noticias sobre rescates, bail-in, circuit breakers o fugas hacia la calidad.
- Avisos de riesgo de brokers, que mencionan eventos de mercado extraordinarios.
Para quien opera CFD o forex con apalancamiento, un episodio sistémico puede traer saltos de precio, spreads mucho más amplios y órdenes ejecutadas a precios peores que los previstos. Las pérdidas pueden ser rápidas y superar lo esperado. Ver gestión de riesgo.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el riesgo sistémico en palabras simples?
Es el riesgo de que un problema en una parte del sistema financiero se contagie y haga caer al conjunto.
¿Cuál es el significado de riesgo sistémico en una noticia?
Suele indicar que una quiebra o crisis puede afectar a otras entidades y a la economía, no solo a los involucrados directamente.
¿Riesgo sistemático y sistémico son sinónimos?
No. El sistemático es la exposición a factores comunes del mercado. El sistémico es el riesgo de colapso del sistema por contagio.
¿Se puede eliminar el riesgo sistémico diversificando?
No. Cuando el sistema se deteriora, muchos activos caen juntos y las correlaciones suben.
¿Dónde encuentro más términos relacionados?
En el glosario de trading y en derivados financieros.