Qué es el valor actual neto
El valor actual neto (VAN), en inglés net present value (NPV), es la suma de todos los flujos de caja de un proyecto o inversión, cada uno traído a su valor de hoy con una tasa de descuento, menos la inversión inicial.
Un flujo de caja es el dinero que entra o sale en un período. La tasa de descuento es el rendimiento mínimo que se exige para compensar el tiempo y el riesgo. Si necesita repasar cómo se pasa dinero futuro a dinero presente, vea Valor futuro y presente.
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Definición formal
Para flujos al final de cada período t, con tasa r por período:
- VAN = Σ (FCₜ × FDₜ) − I
- FCₜ: flujo de caja del período t (positivo si entra, negativo si sale).
- FDₜ: factor de descuento del período t. Resulta de dividir la unidad monetaria por el factor de capitalización a la tasa r acumulado durante t períodos.
- I: inversión inicial, pagada hoy y sin descontar.
Interpretación estándar:
- VAN positivo: a la tasa elegida, los flujos futuros valen hoy más que lo que cuesta la inversión.
- VAN negativo: valen menos.
- VAN nulo: la tasa usada coincide con la tasa interna de retorno (TIR) del proyecto.
Cómo calcular el VAN: ejemplo paso a paso
Caso hipotético, sin cifras: una empresa evalúa una máquina que cuesta I hoy y que genera un flujo FC al final de cada año durante varios años. Exige una tasa r anual.
- Liste los flujos por período, con su signo.
- Calcule el factor de descuento de cada año. El factor se hace más pequeño cuanto más lejano es el año.
- Multiplique cada flujo por su factor. Así obtiene el valor presente de cada flujo.
- Sume esos valores presentes.
- Reste la inversión inicial I.
Si la suma del paso 4 supera I, el VAN es positivo. Si sube r, todos los factores bajan y el VAN cae. Por eso el resultado depende mucho de la tasa elegida. Para hacer las cuentas con valores reales, use una hoja de cálculo o las herramientas de Calculadoras y simuladores.
Dónde aparece el término
- Informes de empresas y de analistas: valoraciones por flujos descontados (DCF) de proyectos mineros, energéticos o de infraestructura.
- Noticias: anuncios de proyectos que publican un "VAN estimado" a una tasa determinada.
- Bonos: el precio teórico de un bono es el valor presente de sus cupones y su principal. Vea Cupón de bono y Duration de bonos.
- Plataformas de trading: MetaTrader no muestra un VAN. El concepto sirve para entender la valoración de activos, no para predecir precios.
Casos límite y precauciones
- Varias TIR: si los flujos cambian de signo más de una vez, puede haber más de una TIR. El VAN sigue siendo una medida única para cada tasa.
- Tasa nominal o real: si los flujos incluyen inflación, la tasa también debe incluirla. Mezclar ambas distorsiona el resultado.
- Moneda: los flujos en dólares y la tasa en moneda local no se combinan sin ajustar el riesgo cambiario.
- Momento de los flujos: la fórmula supone flujos al final de cada período. Si llegan al inicio o a mitad del período, hay que ajustar los factores.
- Proyectos de distinto tamaño o plazo: un VAN mayor no implica mejor rendimiento por unidad invertida. Compare también con el rendimiento anualizado o la CAGR.
- Supuestos: el VAN es tan bueno como las proyecciones de flujos. No garantiza ningún resultado.
Términos relacionados
Preguntas frecuentes
¿Qué significa VAN?
Valor actual neto: la suma de los flujos de caja futuros descontados a hoy, menos la inversión inicial.
¿VAN y NPV son lo mismo?
Sí. NPV es la sigla en inglés de net present value.
¿Qué tasa de descuento se usa?
La que represente el rendimiento mínimo exigido. Suele ser el costo del capital o una tasa ajustada por riesgo. Cambiarla cambia el resultado.
¿Un VAN positivo asegura ganancias?
No. Solo indica que, con los flujos y la tasa supuestos, el proyecto supera ese rendimiento mínimo. Si los supuestos fallan, el resultado real puede ser distinto.
¿Qué relación tiene con la TIR?
La TIR es la tasa con la que el VAN resulta nulo.