Qué son los gilts
Un gilt es un bono que emite el gobierno del Reino Unido para financiarse, en libras esterlinas. Quien lo compra le presta dinero al Estado británico a cambio de intereses y de la devolución del capital al vencimiento.
El nombre viene de gilt-edged ("de bordes dorados"). Así se llamaban los antiguos certificados de deuda pública y la expresión pasó a indicar una inversión considerada de alta calidad crediticia.
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Definición formal y tipos
En sentido estricto, un gilt es un título de deuda del Tesoro británico (HM Treasury). Lo emite la Debt Management Office (DMO), que lo coloca mediante subastas de bonos. Hay dos tipos principales:
| Tipo | Cupón | Capital |
|---|---|---|
| Gilt convencional | Fijo, pagado de forma periódica | Se devuelve el valor nominal al vencimiento |
| Gilt indexado a la inflación (index-linked) | Se ajusta según un índice de precios británico | También se ajusta por inflación |
Casos particulares que conviene conocer:
- Strips: un gilt se puede separar en sus pagos de cupón y su pago de capital, que se negocian por separado como bonos sin cupón.
- Precio limpio y precio sucio: el precio cotizado suele ser el limpio. Al comprar se paga además el interés devengado desde el último cupón.
- Por plazo: se agrupan en cortos, medios y largos según su fecha de vencimiento.
Ejemplo hipotético: precio y rendimiento
Supongamos un gilt convencional emitido con un cupón fijo igual a la tasa de mercado de ese momento. Al salir, cotiza cerca de su valor nominal.
Después, el Banco de Inglaterra sube su tasa y los gilts nuevos se emiten con cupones más altos. El cupón fijo de nuestro gilt resulta menos atractivo, así que su precio baja por debajo del valor nominal. El rendimiento al vencimiento sube hasta acercarse al de los bonos nuevos.
Si las tasas bajaran, ocurriría lo contrario: el precio sube y el rendimiento baja. Cuánto se mueve el precio depende de la duration: cuanto más largo es el gilt, mayor es la sensibilidad. Para hacer este cálculo con cifras concretas usa las calculadoras y simuladores.
Dónde aparece el término
- Noticias económicas: "los rendimientos de los gilts suben" o "venta masiva de gilts", casi siempre medidos en puntos básicos.
- Informes macro: comparaciones entre gilts, el Bund alemán y los bonos del Tesoro de EE. UU., y diferenciales frente a ellos, que se analizan con la lógica del spread de crédito.
- Mercado de divisas: los movimientos de los rendimientos británicos suelen comentarse junto con la libra y el par Cable (GBP/USD).
- Plataformas de trading: algunos brokers ofrecen CFD o futuros sobre gilts. Las condiciones de cada instrumento se revisan en la especificación del contrato del propio broker.
Operar CFD o futuros sobre bonos con apalancamiento puede hacer perder dinero rápido, incluso con movimientos pequeños del rendimiento.
Términos relacionados
- Cupón de bono y valor nominal
- Duration de bonos y punto básico
- Déficit fiscal y deuda sobre PIB
- Fuga hacia la calidad y default
- Riesgo cambiario, que aplica si tu moneda no es la libra
- Análisis fundamental y glosario de trading
Preguntas frecuentes
¿Gilt significa lo mismo que bono del Reino Unido?
Sí. En la práctica, gilt es el nombre de los bonos del gobierno británico en libras esterlinas.
¿Por qué baja el precio de un gilt cuando suben las tasas?
Porque su cupón está fijado. Si los bonos nuevos pagan más, el gilt antiguo solo resulta atractivo a un precio menor.
¿Los gilts no tienen riesgo?
Su riesgo de impago se considera bajo, pero el precio cambia con las tasas y la inflación. Para quien no usa libras, también existe riesgo cambiario.
¿Qué diferencia hay entre un gilt convencional y uno indexado?
En el convencional, el cupón y el capital son fijos en libras. En el indexado, ambos se ajustan según la inflación británica.