Qué es insider trading
Insider trading (en español, uso de información privilegiada) es comprar o vender un activo aprovechando información relevante sobre él que todavía no es pública.
El término insider se refiere a quien tiene acceso a esa información: directivos, empleados, asesores, auditores o cualquier persona que la recibe de ellos. En la mayoría de los mercados de valores esta conducta está prohibida y la persiguen los reguladores.
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Definición formal
En términos más precisos, la información privilegiada reúne tres condiciones:
- Concreta: se refiere a un hecho o a una circunstancia determinada, no a una impresión general.
- No pública: el mercado todavía no la conoce.
- Relevante: un inversor razonable la usaría para decidir, porque al publicarse probablemente movería el precio.
La infracción consiste en operar con esa información, recomendar una operación a partir de ella o comunicarla a un tercero sin una razón profesional legítima. Esto último se conoce como tipping. En muchas legislaciones la prohibición también cubre los derivados financieros cuyo valor depende del activo afectado, como opciones, futuros o CFD sobre la acción.
Ejemplo hipotético
Una empresa cotizada negocia en secreto su venta a un grupo más grande, que pagaría por cada acción bastante más que el precio de mercado. Un abogado del equipo que redacta el acuerdo compra acciones y una opción call sobre la empresa antes del anuncio. Además, le cuenta el dato a un familiar, que también compra.
Cuando se publica la operación, el precio sube. Los dos ganaron gracias a información que el resto del mercado no tenía. Ese es el caso típico de insider trading, tanto para el abogado como para el familiar que recibió el dato.
Si el anuncio no llegara a producirse, las posiciones podrían perder valor. Con instrumentos apalancados, como opciones o CFD, esa pérdida puede ser rápida.
Casos límite
- Compras legales de directivos. Un directivo puede comprar acciones de su propia empresa si no tiene información privilegiada y declara la operación según las reglas del mercado. En inglés también se llama insider trading, pero en este caso es legal y público.
- Análisis propio. Llegar a una conclusión combinando datos públicos no es uso de información privilegiada, aunque el análisis resulte acertado.
- Rumores. Un rumor que circula en el mercado no suele ser información privilegiada. Sí puede serlo si su origen es una filtración desde dentro de la empresa.
- Front running. Operar antes que las órdenes de un cliente aprovechando que se conocen es una conducta distinta, aunque parecida. Ver front running.
Dónde aparece el término
- Noticias: sanciones de reguladores, investigaciones y movimientos de precio inusuales antes de un anuncio corporativo.
- Reportes corporativos: declaraciones de compras y ventas de directivos y accionistas relevantes, que algunos medios publican como "operaciones de insiders".
- Políticas de compliance: las empresas y los intermediarios fijan periodos en los que sus empleados no pueden operar y listas de valores restringidos.
Términos relacionados
- Front running
- Compra el rumor, vende la noticia
- Análisis fundamental
- Free float
- Regulación y seguridad
- Glosario de trading
Preguntas frecuentes
¿Qué significa insider trading?
Significa operar con información relevante y no pública sobre un activo. En español se dice "uso de información privilegiada".
¿Siempre es ilegal?
No. Las compras y ventas de directivos que no se basan en información privilegiada y que se declaran según las reglas son legales. Lo prohibido es operar con información no pública, recomendar operaciones a partir de ella o filtrarla.
¿Aplica a quien solo recibió el dato?
En muchas legislaciones, sí. Quien opera sabiendo que la información viene de una fuente interna y no es pública también puede incurrir en la infracción.
¿Usar CFD en lugar de acciones evita el problema?
En general, no. Muchas normas incluyen los derivados sobre el valor afectado. Las reglas concretas dependen de cada país y de su regulador.