Qué es la prima de riesgo
La prima de riesgo es el rendimiento extra que un inversor exige por asumir un riesgo mayor que el de una inversión considerada segura.
En la práctica es una diferencia. Se toma el rendimiento de un activo con riesgo y se le resta el rendimiento de un activo de referencia que se considera libre de riesgo, normalmente un bono del gobierno de Estados Unidos o el Bund alemán del mismo plazo.
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Definición formal
En finanzas, la prima de riesgo es el exceso de rendimiento esperado sobre la tasa libre de riesgo: E(R) − Rf.
- E(R) es el rendimiento esperado del activo.
- Rf es la tasa libre de riesgo.
Hay que distinguir dos ideas:
- Prima ex ante: lo que el mercado exige hoy. No se observa directamente y se estima con modelos.
- Prima ex post: lo que efectivamente pagó el activo frente a la tasa libre de riesgo en un período pasado. Puede salir negativa.
Ejemplo práctico (hipotético)
Un país emergente emite un bono en dólares a cierto plazo. El Tesoro de Estados Unidos tiene un bono del mismo plazo y en la misma moneda. El bono del país emergente rinde más.
Esa diferencia de rendimiento es la prima de riesgo país. Se expresa en puntos básicos, es decir, en centésimas de punto porcentual. Si el mercado empieza a dudar de que el país pueda pagar, el precio del bono baja, su rendimiento sube y la prima se amplía. Si la confianza mejora, la prima se reduce.
Para probar el cálculo con tus propias cifras, revisa las calculadoras y simuladores.
Prima de riesgo país
La prima de riesgo país es la diferencia entre el rendimiento de la deuda soberana de un país y el de un bono de referencia de la misma moneda y del mismo plazo. En la región se conoce como "riesgo país" y suele medirse con índices de bonos soberanos de mercados emergentes.
Influyen en ella la deuda sobre PIB, el déficit fiscal, el historial de default y la estabilidad política. Es un tipo de spread de crédito aplicado a un Estado.
Prima de riesgo de mercado
La prima de riesgo de mercado es el rendimiento extra que se espera de las acciones en conjunto frente a la tasa libre de riesgo. En el modelo CAPM se multiplica por la beta de una acción para estimar el rendimiento que se exige a esa acción.
Dónde aparece el término
- Noticias económicas: "sube el riesgo país" significa que se amplió la prima de los bonos soberanos.
- Informes de bancos centrales y calificadoras: se usa para medir el costo de financiamiento de un país.
- Análisis de divisas e índices: cuando la prima sube, suele haber fuga hacia la calidad y riesgo cambiario en monedas emergentes. Las plataformas de trading no muestran este dato como tal. Lo vas a ver en calendarios y en el análisis fundamental.
En los días de saltos del riesgo país, los precios de los CFD sobre divisas e índices pueden moverse con brusquedad. Con apalancamiento, las pérdidas pueden ser rápidas. Revisa la gestión de riesgo.
Casos límite
- La tasa "libre de riesgo" no lo es del todo. También tiene riesgo de inflación y, en teoría, de impago.
- Liquidez: parte de la diferencia puede deberse a que un bono se negocia poco, y no solo al riesgo de crédito.
- Moneda distinta: si los bonos están en monedas diferentes, la diferencia mezcla riesgo de crédito y expectativas cambiarias.
- Prima negativa: puede ocurrir ex post y, en ocasiones, también en la medición de mercado.
Términos relacionados
Spread de crédito · Cupón de bono · Punto básico · Beta · Colas gordas y riesgo de cola · Glosario de trading
Preguntas frecuentes
¿Qué significa prima de riesgo en pocas palabras?
Es el rendimiento adicional que se exige por asumir más riesgo que el de una inversión considerada segura.
¿Riesgo país y prima de riesgo país son lo mismo?
En el uso habitual, sí. Ambos se refieren al diferencial entre la deuda soberana de un país y un bono de referencia.
¿Una prima de riesgo alta es buena o mala?
No es ninguna de las dos cosas. Indica que el mercado percibe más riesgo y exige más rendimiento a cambio.
¿En qué unidad se expresa?
En puntos porcentuales o en puntos básicos.