Bonos indexados a inflación

Qué son los bonos indexados a la inflación

Un bono indexado a la inflación, también llamado bono ligado a inflación, es un título de deuda cuyo capital o cuyos pagos se ajustan según un índice de precios. El objetivo es que el inversor conserve su poder de compra.

Definición formal. Es un instrumento de renta fija en el que el valor nominal se multiplica por un coeficiente de indexación. Ese coeficiente es el cociente entre el índice de precios de referencia en la fecha de pago y el índice en la fecha base. El cupón es una tasa real fija que se aplica sobre ese capital ajustado. Por eso su rendimiento se cotiza como rendimiento real, es decir, por encima de la inflación.

Ejemplo hipotético

Imagine un bono con un cupón real fijo y un capital ajustable por inflación:

• Si el índice de precios sube durante el período, el capital ajustado sube en la misma proporción.
• El cupón se calcula sobre ese capital ajustado, así que el pago en moneda corriente también aumenta.
• Al vencimiento, el emisor devuelve el capital ajustado acumulado, no el nominal original.

En cambio, un bono tradicional paga siempre el mismo cupón en moneda corriente. Si la inflación resulta mayor que la esperada, ese bono pierde poder de compra y el indexado no. Para calcular cifras concretas puede usar las herramientas de calculadoras y simuladores.

Ejemplos por país

Dónde aparece el término

• Noticias y reportes macro: "rendimiento real de los TIPS", "inflación implícita" o "breakeven". La inflación implícita es la diferencia entre el rendimiento de un bono nominal y el de un bono indexado del mismo plazo. Lo verá en informes de análisis fundamental.
• Licitaciones del Tesoro: los resultados de una subasta de bonos suelen separar los títulos a tasa fija de los ajustados por CER, UDI o UF.
• Plataformas de bolsa local: los bonos CER aparecen con su ticker y el precio se expresa por cada cien de valor nominal ajustado. Las plataformas de CFD, en cambio, no suelen listar estos bonos.

Casos límite para el inversor experimentado

• Rezago de indexación: el índice se aplica con retraso, por lo que la inflación más reciente no queda cubierta de inmediato.
• Piso por deflación: los TIPS devuelven al vencimiento el mayor valor entre el capital ajustado y el original. No todos los bonos indexados tienen ese piso. Vea deflación.
• Rendimiento real negativo: es posible. Significa que el precio del bono supera lo que la inflación compensará.
• Riesgo de tasa: el precio cae si suben las tasas reales. Su sensibilidad se mide con la duration.
• Riesgo del índice y del emisor: el bono protege frente al índice oficial, no frente a su inflación personal. Además, sigue expuesto al riesgo de crédito del emisor (vea spread de crédito).
• Liquidez: suelen negociarse menos que los bonos nominales, con diferencias de compra y venta más amplias.

Estos bonos pueden perder valor de mercado antes del vencimiento. Si opera instrumentos con apalancamiento, como los CFD, las pérdidas pueden llegar rápido.

Términos relacionados

Interés devengado, fecha de vencimiento, punto básico, desinflación, valor futuro y presente, devaluación y revaluación y el glosario de trading.

Preguntas frecuentes

¿Qué son los bonos indexados a la inflación en pocas palabras?

Son bonos cuyo capital y cuyos cupones se ajustan según un índice de precios. Así mantienen su valor real.

¿Qué son los TIPS?

Son bonos del Tesoro de EE. UU. ajustados por el índice de precios al consumidor. Al vencimiento tienen un piso por deflación.

¿Qué son los bonos CER?

Son bonos argentinos cuyo capital se ajusta por el Coeficiente de Estabilización de Referencia, que sigue la inflación con rezago.

¿Un bono indexado puede perder dinero?

Sí. Su precio baja si suben las tasas reales, y venderlo antes del vencimiento puede dar pérdida.

¿Qué es la inflación implícita o breakeven?

Es la diferencia entre el rendimiento de un bono nominal y el de un bono indexado del mismo plazo. El mercado la usa como expectativa de inflación.