Operaciones de mercado abierto

Qué son las operaciones de mercado abierto

Las operaciones de mercado abierto son compras y ventas de títulos, sobre todo bonos y letras públicas, que hace un banco central con los bancos para aumentar o reducir el dinero disponible en el sistema.

Son una herramienta habitual de la política monetaria. Cuando el banco central compra títulos, paga con dinero nuevo: entra liquidez al sistema y las tasas de corto plazo tienden a bajar. Cuando vende títulos, retira dinero: la liquidez baja y las tasas tienden a subir.

Definición formal

En términos técnicos, una operación de mercado abierto (en inglés, open market operation) es una transacción que el banco central inicia con títulos elegibles para mantener la tasa de interés interbancaria cerca de su objetivo. Hay dos formas principales:

• Operaciones definitivas (outright): el banco central compra o vende el título de forma permanente. El efecto sobre la liquidez es duradero.
• Operaciones temporales (pases o repos): el banco central compra un título con el compromiso de revenderlo en una fecha pactada, o lo vende con el compromiso de recomprarlo. El efecto sobre la liquidez dura solo hasta esa fecha. El título funciona como colateral.

Ejemplo hipotético

Supón un banco central cuya tasa interbancaria está por encima de su objetivo porque los bancos tienen poco efectivo disponible.

1. El banco central anuncia una compra de bonos públicos y la ejecuta mediante una subasta entre bancos.
2. Los bancos le entregan bonos y reciben a cambio saldo en sus cuentas de reservas.
3. Con más reservas, los bancos se prestan entre sí con menos urgencia y la tasa interbancaria baja hacia el objetivo.
4. Si luego la tasa queda por debajo del objetivo, el banco central puede hacer lo contrario: vender títulos y retirar reservas.

El caso es ilustrativo: los montos y la variación de la tasa dependen de cada país y de cada momento.

Dónde aparece el término

• Comunicados y actas de bancos centrales: describen el tipo de operación, el plazo y el título usado.
• Noticias económicas: frases como "inyección de liquidez", "absorción de liquidez", "pases activos o pasivos" o "compras de bonos".
• Calendario económico: las decisiones de tasas y los anuncios de compras de activos suelen figurar como eventos. Pueden mover las divisas y los índices. Mira Análisis fundamental.

Casos límite que conviene distinguir

• Expansión cuantitativa (QE): son compras definitivas a gran escala, a menudo de títulos de largo plazo, cuando la tasa de corto plazo ya está muy baja. Técnicamente es una operación de mercado abierto, pero su objetivo es influir en las tasas largas.
• Intervención cambiaria esterilizada: el banco central compra o vende divisas y luego compensa el efecto sobre la liquidez con operaciones de mercado abierto en sentido contrario.
• Títulos propios del banco central: algunos bancos centrales emiten sus propias letras para absorber liquidez. La lógica es la misma aunque el título no sea deuda del Tesoro.
• Encaje bancario: también afecta la liquidez, pero es una regla obligatoria, no una compraventa en el mercado.

Si operas divisas o índices con CFD apalancados, los anuncios de política monetaria pueden causar movimientos bruscos y pérdidas rápidas. Revisa Gestión de riesgo.

Términos relacionados

• Punto básico
• Cupón de bono y valor nominal
• Credit crunch
• Deflación y desinflación
• Depreciación de la moneda
• Glosario de trading

Preguntas frecuentes

¿Operaciones de mercado abierto significa lo mismo que imprimir dinero?

No exactamente. Una compra crea reservas bancarias, no billetes. Además, si la operación es temporal, el efecto se revierte al vencer.

¿Por qué se llaman "de mercado abierto"?

Porque el banco central opera con títulos que también se negocian en el mercado entre bancos e inversores. No otorga un crédito directo a una entidad.

¿Una compra de bonos siempre baja las tasas?

Tiende a bajar las tasas de corto plazo. El efecto final también depende de las expectativas, de la inflación y del resto de la política monetaria.

¿Qué diferencia hay entre pase activo y pase pasivo?

Con un pase activo, el banco central presta dinero a cambio de títulos y entrega liquidez. Con un pase pasivo, toma dinero de los bancos y absorbe liquidez. Algunos países usan estos nombres desde el punto de vista del banco central y otros al revés, así que conviene revisar cómo lo define cada uno.