Precio de liquidación (settlement price)

Qué es el precio de liquidación

El precio de liquidación (en inglés settlement price) es el precio oficial que la bolsa publica al cierre de cada sesión para cada contrato de futuros. Sirve para valorar todas las posiciones abiertas y calcular las ganancias y pérdidas del día.

En lenguaje común se le llama a veces precio de cierre de futuros, pero no siempre coincide con la última operación del día. La bolsa lo calcula con una metodología propia, por ejemplo un promedio ponderado por volumen de las operaciones de los últimos minutos de la sesión, o los precios de una subasta de cierre.

Definición formal

Para un operador con experiencia, la definición precisa tiene estas partes:

• Liquidación diaria: la contraparte central de la bolsa usa este precio para la valoración a mercado (mark-to-market). Cada día se abona o se debita el margen de variación a cada cuenta según la diferencia entre el precio de liquidación de hoy y el de ayer (o el precio de entrada, si la posición se abrió hoy).
• Liquidación final: al llegar la fecha de vencimiento, la bolsa fija un precio de liquidación final. Con él se cierra el contrato en efectivo o se determina el valor de la entrega física (ver liquidación en efectivo o física).
• Metodología: cada bolsa y cada producto tiene su regla escrita en las especificaciones del contrato. Por eso conviene leer esas especificaciones y no suponer que el precio de liquidación es el último precio negociado.

Ejemplo hipotético

Una persona abre una posición comprada en un futuro durante la sesión, a un precio de entrada que llamaremos A.

1. Al cierre, la bolsa publica un precio de liquidación S, mayor que A. La cámara abona en la cuenta la diferencia (S − A) multiplicada por el tamaño del contrato.
2. Al día siguiente, el nuevo precio de liquidación T es menor que S. La cámara debita (S − T) multiplicado por el tamaño del contrato.
3. Si el saldo queda por debajo del margen de mantenimiento, el operador recibe una llamada de margen y debe aportar más colateral.

Es decir, la ganancia o la pérdida se liquida cada día, aunque la posición siga abierta. Con apalancamiento, unos pocos días adversos pueden consumir el margen depositado: los futuros y los CFD apalancados pueden hacer perder dinero rápido. Más sobre esto en gestión de riesgo.

Dónde aparece el término

• Boletines de la bolsa: la columna suele llamarse Settle o Settlement, junto al volumen y el interés abierto.
• Plataformas de futuros: algunas muestran el settlement del día anterior como referencia para calcular la variación diaria. El gráfico, en cambio, suele usar el último precio negociado.
• Estados de cuenta del bróker: las posiciones abiertas se valoran al precio de liquidación (ver estado de cuenta).
• Noticias: frases como "el crudo se liquidó en…" se refieren a este precio, no a la cotización de cierre de otro mercado.

Casos particulares

• Contratos poco líquidos: si casi no hubo operaciones, la bolsa puede fijar el precio a partir de los diferenciales con otros vencimientos o de las ofertas de compra y venta.
• Límites de precio: si el contrato tocó su límite diario o se activó un circuit breaker, el precio de liquidación puede quedar en ese límite.
• Otro significado: en criptomonedas y CFD, "precio de liquidación" se usa también para el nivel en el que se cierra a la fuerza una posición apalancada por falta de margen. Es un concepto distinto.

Términos relacionados

Compensación y liquidación · Front month · Roll de futuros · Contango · Backwardation · Derivados financieros · Glosario de trading

Preguntas frecuentes

¿Qué significa settlement price?

Es el precio oficial con el que la bolsa valora cada día las posiciones abiertas en un futuro y, al vencimiento, liquida el contrato.

¿Es lo mismo precio de liquidación que precio de cierre?

No siempre. El precio de cierre suele ser la última operación. El precio de liquidación sigue una metodología de la bolsa y puede ser distinto.

¿Quién calcula el precio de liquidación?

La bolsa o su cámara de compensación, según las reglas publicadas en las especificaciones de cada contrato.

¿Por qué cambia mi saldo si no cerré la posición?

Porque en futuros la ganancia o la pérdida se liquida cada día según el precio de liquidación, mediante el margen de variación.